Diesel 가격 강세 지속, MEG/PVC 가격 상승



▶제품별 가격 동향

- 국제유가 상승 지속. 전주대비 WTI +4.7% (현재 64.3달러/배럴), Dubai +2.3% (66.3달러/배럴). 복합정제마진 전주와 유사, 전년동월대비 1.1달러 상승. 전년대비 낮아진 재고와 한파에 의한 수요확대로 Diesel/Kero 가격 강세 지속

- Ethylene 전주대비 1.8% 하락, BD가격 0.8% 상승

- 합성수지 가격 혼조. LDPE와 HDPE 각각 +1.7%, +0.8%, ABS -2.5%, PVC +3.4%, 가성소다 -0.8%, CPLM 전주와 동일

- 합성섬유 가격 강세. PTA, MEG 각각 +0.7%, +3.7%. 천연고무 +3.5%, 합성고무 (SBR) 가격 전주와 동일 (현재 1,650달러)

- MEG가격 연초 이후 7.8% 상승. 재고감소와 전방산업인 폴리에스터 가동률 상승 때문임. 현재 폴리에스터 가동률 83% 수준, 전년대비 +3%p 추정


▶향후 가격 전망

- 2월 설 연휴에 대비한 재고확보 수요확대와 국제유가 강보합으로 인해 아시아 화학제품 가격 상승 예상


▶주목해야 할 이슈

- (ICIS 2018.01.12) 1월 둘째주 미국 에탄 (Ethane) 가격은 전주대비 14.3% 상승한 28.00센트/갤론 기록. 한파에 따른 천연가스 가격급등과 2Q18 미국 에탄크래커 상업가동 때문. 2분기 에탄크래커 가동으로 아시아 PE 가격 약세 전망


정유/화학기업 투자전략

- 정유산업에 대한 Positive 의견 유지. 2018년에도 원유수요 증가대비 신규 증설이 작을 전망. 그러나 미국과 유럽의 정제설비 가동률은 이미 풀 가동 중. 한파까지 겹치면서 정제마진 강세와 실적호전 지속될 전망

- 화학산업에 대한 Positive 의견 유지하고, LG화학과 코오롱인더스트리를 업종 내 최선호주로 유지함. 전주 롯데케미칼과 LG화학 절대주가는 중국의 재고확보 수요증가와 낮은 제품재고를 반영하며 각각 12.2%, 5.2% 상승함




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정제마진 상승 지속, Ethylene/BD 가격 반등

 


▶제품별 가격 동향

- 국제유가 강보합 시현. 전주대비 WTI +1.7% (현재 61.4달러/배럴), Dubai +1.6% (64.8달러/배럴). 석유제품 가격 강세로 인해 복합정제마진 전주대비 0.4달러/배럴 상승. 미국 북동부 한파로 인해 난방유 수요증가, Diesel/Kero 가격 상승 전망

- Ethylene과 BD가격 전주대비 각각 3.4%, 7.3% 상승. 2월 설 연휴를 대비한 재고확보 수요증가로 인해 아시아 기초유분 가격 강세 시현

- 합성수지 가격 보합. LDPE/HDPE 전주와 동일, ABS 전주와 동일, PVC +0.6%, 가성소다 -0.8%, CPLM -2.0%

- 합성섬유 가격 강세. PTA, MEG 각각 +2.1%, +3.9%. 천연고무 -0.7%, 합성고무 (SBR) 가격 전주와 동일 (현재 1,650달러)


▶향후 가격 전망

- 2월 설 연휴에 대비한 재고확보 수요확대와 국제유가 강보합으로 인해 아시아 화학제품 가격 상승 예상


▶주목해야 할 이슈

- (WSJ 2018.01.04) 미국 북동부 심각한 한파의 영향으로 뉴잉글랜드 지역의 천연가스 가격 90% 상승함. 또한 Diesel 선물가격도 2015년 2월 이후 가장 높은 상승세 기록. 재고감소와 수요확대로 인해 Diesel 가격 강세 전망


정유/화학기업 투자전략

- 정유산업에 대한 Positive 의견 유지. 2018년에도 원유수요 증가대비 신규 증설이 작을 전망. 그러나 미국과 유럽의 정제설비 가동률은 이미 풀가동 중. 한파까지 겹치면서 정제마진 강세와 실적호전 지속될 전망

- 화학산업에 대한 Positive 의견 유지하고, LG화학과 코오롱인더스트리를 업종내 최선호주로 유지함. 미국 ECC 상업가동이 순차적으로 지속되며 PE 가격 약세 예상. 반면 ABS/PVC/합성고무 등의 Non-Olefin제품의 상대적인 가격강세는 지속될 전망



★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2018_0105.zip

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중국 천연가스 대란, 화학제품 공급감소 유발

 


▶제품별 가격 동향

- 국제유가 보합 국면. 전주대비 WTI -0.1% (현재 57.3달러/배럴), Dubai +1.4% (61.0달러/배럴). 지난 12/12 북해산 원유/가스의 40%를 담당하는 송유관 파손됨. 단기적으로 북해산 Brent 원유가격 상승 예상

- Ethylene과 BD가격 전주대비 각각 3.2%, 0.9% 상승. 가스가격 상승으로 인해 메탄올 가격강세 지속되면서 중국 MTO 설비 가동률 하락. Ethylene과 PE 생산 감소하며 가격 상승 시현

- 합성수지 가격 혼조. LDPE -3.2%, HDPE 전주와 동일, ABS +2.0%, PVC +0.6%, 가성소다 -11.4%, CPLM +0.5%. 가성소다 가격급등에 대한 저항으로 가격하락. 그러나 여전히 중국 내 가성소다 수급은 타이트하다는 전언

- 천연고무 전주대비 +0.7%, 합성고무 (SBR) 전주와 동일 (현재 1,650달러)


▶향후 가격 전망

- 계절적 수요 둔화로 인해 역내 기초유분 (Ethylene/BD) 가격은 약보합 국면 예상. 합성수지의 경우 제품별로 타이트한 수급을 보이며 가격상승이 예상됨


▶주목해야 할 이슈

- (FT 2017.12.12) 중국 천연가스 부족으로 가격상승 지속. 북경지역 가스 공급을 위해 내년 3월까지 충칭과 사천성 화학 공장의 생산축소와 가동중단을 지시함. 중국 BASF MDI 설비 (40만톤)는 가동 중단 선언. 금번 가스대란으로 인해 중국 MTO설비 가동률 하락으로 Ethylene/PE/PP 공급도 전년대비 감소하고 있음. 2018년 1분기 중국 화학제품 가격 강세 전망


정유/화학기업 투자전략

- 미국 독립정유사 Valero Energy와 Phillips 66 모두 11월부터 현재까지 절대주가 모두 10% 이상 상승. 이는 미국의 예상을 상회하는 원유수요과 Gasoline 재고감소 때문임. 반면 동기간 국내 정유사 주가는 거의 상승하지 못함. 견조한 업황대비 주가상승은 제한적이었다는 의미

- 화학산업에 대한 Positive 의견 유지. 중국발 가스대란과 이로 인한 화학설비 가동축소는 2018년 1분기까지 아시아 화학제품 가격강세로 이어질 전망



★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2017_1215.zip

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벤젠/SM/ABS 상승 지속, PVC 반등, PE 하락

 


▶제품별 가격 동향

- 국제유가 약세 지속. 전주대비 WTI -1.7% (현재 57.4달러/배럴), Dubai -0.7% (60.2달러/배럴). 11/30 OPEC 총회 이후 국제유가 약세 지속. 미국의 11월 원유생산량 증가 가능성과 원유 감산에 대한 기대감이 선반영 되었기 때문

- Ethylene가격 전주와 동일, BD가격 7.9% 상승. 2018년 1월물에 대한 견조한 수요증가와 2017년 말 예상된 신규증설 (16.5만톤) 연기로 인해 BD가격 상승

- 합성수지 가격 혼조. LDPE -0.8%, HDPE -0.8%, ABS +1.5%, PVC +1.5%, 가성소다 -0.7%, CPLM +1.5%

- 천연고무 전주와 동일, 합성고무 (SBR) 가격 전주대비 0.6% 상승 (현재 1,650달러)


▶향후 가격 전망

- 계절적 수요 둔화로 인해 역내 기초유분 (Ethylene/BD) 가격은 약보합 국면 예상. 합성수지의 경우 제품별로 타이트한 수급을 보이며 가격상승이 예상됨


▶주목해야 할 이슈

- (FT 2017.12.08) 중국의 수요증가와 일부 설비의 가동중단으로 인해 아시아 천연가스 가격은 3년래 최고 수준 기록. 중국 친환경 정책으로 화학/에너지 가격상승을 야기하고 있음. 또한 천연가스 가격 상승으로 중국 MTO설비 가동률 하락과 이로 인한 Ethylene/PE 생산감소 가능성도 점증되고 있음


정유/화학기업 투자전략

- 복합마진과 Non-lagging마진 모두 전주대비 하락. 그러나 Gasoline/Diesel 모두 견조한 수익성 시현 중. 또한 계절적 수요로 등유 가격 강세 지속. 미국 정제마진 상승하며 11월부터 미국 독립 정유사 주가 상승폭 확대

- 화학업종 내 최선호주 LG화학, 차선호주 코오롱인더스트리 유지. ABS 및 가성소다 가격 강세 지속으로 LG화학 긍정적. BD가격 반등 지속되며 순수 화학기업 (롯데케미칼/대한유화) 주가의 하방 경직성 강화되고 있음



★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2017_1208.zip

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ABS와 PE 가격 상승 지속, 정제마진은 하락

 


▶제품별 가격 동향

- 국제유가 약세 시현. 전주대비 WTI -1.0% (현재 58.4달러/배럴), Dubai -0.9% (60.6달러/배럴). 11/30 OPEC 총회에서 2018년 말까지 감산 연장 합의. 그러나 이미 예상된 뉴스로서 국제유가 오히려 하락. 복합마진과 Non-lagging마진 모두 전주대비 소폭 하락. Jet Kero (항공유) 강세가 지속되고 있어 계절적 수요는 견조한 상황

- Ethylene과 BD가격 전주대비 각각 0.8%, 1.0% 상승. 메탄올 가격 상승으로 인해 중국 MTO 설비 가동률 하락. Ethylene과 PE 생산 감소하며 가격 상승 시현

- 합성수지 가격 상승. LDPE +0.4%, HDPE +1.6%, ABS +2.1%, PVC 전주와 동일, 가성소다 -3.4%, CPLM 전주와 동일

- 천연고무 전주와 동일, 합성고무 (SBR) 가격 전주대비 1.9% 상승 (현재 1,640달러)


▶향후 가격 전망

- 계절적 수요 둔화로 인해 역내 기초유분 (Ethylene/BD) 가격은 약보합 국면 예상. 합성수지의 경우 제품별로 타이트한 수급을 보이며 가격상승이 예상됨


▶주목해야 할 이슈

- (FT 2017.11.28) Toray는 품질관련 데이터를 수년간 조작해 온 것으로 밝혀짐. 2008년부터 자동차 부품소재관련 149건의 품질조작이 있었다는 전언. 금번 뉴스로 인해 도레이 주가는 5.3% 하락. 에어백 업체 Takata의 파산/매각 진행 중이며, 금번 뉴스로 인해 한국의 자동차 부품업체 (효성/코오롱인더스트리)의 수혜가 예상됨


정유/화학기업 투자전략

- 복합마진과 Non-lagging마진 모두 전주대비 소폭 하락. 그러나 Gasoline/Diesel 모두 견조한 수익성 시현 중. 또한 계절적 수요로 등유 가격 강세 지속

- 화학업종 내 최선호주 LG화학, 차선호주 코오롱인더스트리 유지. ABS 및 가성소다 가격 강세 지속으로 LG화학 긍정적. 경쟁업체인 Toray의 데이터 조작과 Takata의 에어백 리콜 사태를 통해 코오롱인더스트리의 타이어코드와 에어백쿠션 시장점유율 추가적인 상승 기대됨



★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2017_1201.zip

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ABS와 가성소다 가격 강세 지속

 


▶제품별 가격 동향

- 국제유가 다시 반등. 전주대비 WTI +4.2% (현재 59.0달러/배럴), Dubai +3.1% (61.1달러/배럴). 11/30 예정된 OPEC 총회에서 2018년 3월까지 원유감산 연장 합의 기대감으로 유가 반등

- Ethylene과 BD 가격 각각 전주대비 0.4%, 2.0% 상승. 전주 8주만에 반등한 이후 구매수요 증가로 인해 BD가격 추가 상승, 현재 1,000달러/톤

- 합성수지 가격 혼조. LDPE -0.4%, ABS +1.6%, PVC 전주와 동일, 가성소다 +4.3%, CPLM -1.0%. 알루미늄 추출 수요는 확대된 반면, 가성소다 공급감소로 가성소다 가격은 역사적 고점을 다시 경신

- 천연고무 및 합성고무 (SBR) 가격 전주대비 각각 1.3%, 2.9% 상승


▶향후 가격 전망

- 계절적 수요 둔화로 인해 역내 기초유분 (Ethylene/BD) 가격은 약보합 국면 예상. 합성수지의 경우 제품별로 타이트한 수급을 보이며 가격상승이 예상됨


▶주목해야 할 이슈

- (FT 2017.11.23) 최근 폴리실리콘 가격의 강세로 인해 한국 태양광 기업의 실적호전이 주목받고 있음. 다만 최근의 폴리실리콘 가격강세의 구조적인 지속성에는 몇가지 이슈가 존재. 중국 업체들의 공격적인 증설을 고려하면 2018년은 폴리실리콘 가격 강세가 지속되지 못할 전망


정유/화학기업 투자전략

- 국제유가 강세로 Non-lagging 마진은 일시적으로 둔화되었음. 공급이슈로 인한 국제유가 상승은 부정적이지만, 추가적인 유가 상승폭도 크지 않을 것으로 판단됨. 높은 정제 가동률로 인해 타이트한 수급은 지속될 전망

- 화학업종 내 최선호주 LG화학, 차선호주 코오롱인더스트리 유지. ABS 및 가성소다 가격 강세 지속으로 LG화학 긍정적. 금주 BD가격 상승을 통해 롯데케미칼의 4분기 실적악화 우려도 축소될 전망



★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2017_1124.zip

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Posted by 백영찬

BD 가격 반등, 가성소다 역사적 가격 경신

 


▶제품별 가격 동향

- 국제유가 하락, 5주 만에 하락 반전. 전주대비 WTI -0.3% (현재 56.6달러/배럴), Dubai -4.5% (59.3달러/배럴). 국제유가 하락은 오히려 정유업에 긍정적. 최근 국제유가 상승은 수요보다는 정치적/투기적 요인으로 향후 원가 부담이었음

- Ethylene가격 전주대비 0.4% 하락, BD는 3.7% 상승. 공급과잉 점진적으로 개선되면서 BD가격 9월 말 이후 8주 만에 반등, 현재 980달러/톤

- 합성수지 가격 혼조. LDPE 전주와 동일, ABS +0.5%, PVC -5.6%, 가성소다 +3.7%, CPLM -2.4%. 아시아 가성소다 750달러/톤 기록하며 역사적 고점 경신

- 천연고무 및 합성고무 (SBR) 가격 전주대비 각각 2.1%, 4.8% 하락


▶향후 가격 전망

- 계절적 수요 둔화로 인해 역내 기초유분 (Ethylene/BD) 가격은 약보합 국면 예상. 합성수지의 경우 제품별로 타이트한 수급을 보이며 가격상승이 예상됨


▶주목해야 할 이슈

- (FT 2017.11.14) IEA는 최근 World Energy Outlook을 통해 장기 에너지시장을 전망함. 2025년까지 미국은 800만b/d의 신규 원유생산을 통해 역사적/세계적으로 가장 빨리 원유생산을 증가시킨 국가로 인식될 것으로 전망함. 적어도 2020년까지 고유가 시나리오의 실현 가능성을 약화시킬 것으로 판단됨


Global 화학/정유기업 주가 움직임

- 국제유가 하락은 오히려 정유업에 긍정적. 4주간 국제유가 상승으로 정유기업의 단기 원가부담 확대되었으나 금번 하락으로 부담 소멸 가능

- 화학업종 내 최선호주 LG화학, 차선호주 코오롱인더스트리 유지. ABS 및 가성소다 가격 강세 지속으로 LG화학 긍정적. 금주 BD가격 반등을 통해 롯데케미칼의 4분기 실적악화 우려도 축소될 전망



★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2017_1117.zip

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Posted by 백영찬

계절적 수요둔화, 그러나 Ethylene 반등 긍정적

 


▶제품별 가격 동향

- 국제유가 상승, 주간기준 상고하저 시현. 전주대비 WTI +2.0% (현재 56.7달러/배럴), Dubai +5.0% (62.1달러/배럴). Non-lagging마진 2주 연속 하락, 그러나 석유제품 가격도 국제유가에 따라 상승 중, 여전히 정유업황 견조한 상황

- Ethylene가격 전주대비 4.2% 상승, BD는 전주와 동일. 12월 Ethylene 구매수요가 예상보다 강하면서 역내 기초유분 센티멘트 개선 중. BD 공급과잉은 진정국면

- 국제유가 상승에 연동하면서 합성수지 가격 상승. LDPE +0.8%, ABS +1.6%, PVC 전주와 동일, 가성소다 +3.8%, CPLM -3.7%

- 천연고무 가격은 전주대비 1.4% 상승, 합성고무 (SBR)가격은 타이어업체의 구매수요 증가로 인해 6.4% 상승하며 1,670달러/톤 기록


▶향후 가격 전망

- 계절적 수요 둔화로 인해 역내 기초유분 (Ethylene/BD) 가격은 약보합 국면 예상. 합성수지의 경우 제품별로 타이트한 수급을 보이며 가격상승이 예상됨


▶주목해야 할 이슈

- (FT 2017.11.07) 최근 국제유가 강세는 OPEC의 감산 지속과 글로벌 경기회복에 의한 수요회복을 반영하고 있다는 전언. 뱅크오브아메리카 메릴린치 (BAML)는 브렌트유의 고점을 75달러/배럴로 상향함. 헤지펀드들의 원유 선물계약도 6억 배럴을 기록. 그러나 장기 원유계약이 60달러/배럴을 기록할 경우 미국의 원유생산은 50% 증가할 수 있음. 구조적인 국제유가 강세시기 진입여부는 알 수 없으나, 적어도 세계 원유수요가 예상보다 확대되고 있다는 사실이 긍정적임


Global 화학/정유기업 주가 움직임

- 국제유가 상승에도 불구, 전주 에너지 기업 주가는 하락. ExxonMobil과 BP 각각 -0.3%, -1.9% 기록. 미국 독립정유사 Valero와 Phillips 66는 소폭 상승. 국내 정유기업 또한 강보합 국면을 시현

- Global 화학기업은 한 달간의 주가 상승에 대한 부담으로 하락 반전. BASF -2.7%, DowDuPont -1.7% 등 시현. 국내 시장에서도 LG화학 -1.8%, 금호석유 -4.5%, 한화케미칼 -4.8% 등이 전주 주가상승 이후 하락함




★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2017_1110.zip

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Posted by 백영찬


정유업은 긍정적, 화학제품 가격 약세 지속

 

▶제품별 가격 동향

- 국제유가 강보합 국면 지속. WTI +3.2% (현재 55.6달러/배럴), Dubai +3.3% (59.1달러/배럴). Non-lagging마진 2주 만에 하락. 그러나 Gasoline과 Diesel가격 전주대비 7.3%, 2.8% 상승하며 정유업황 호황국면 지속

- Ethylene가격 전주와 동일, BD 전주대비 0.5% 하락. 12월 Ethylene 구매수요가 증가하며 역내 기초유분 센티멘트 개선 중. BD 공급과잉도 다소 완화되는 양상

- 가격상승에 대한 부담으로 합성수지 가격 약세 시현. SM -0.1%, ABS -1.6%, LDPE -0.8%, PVC 전주와 동일, 가성소다 +8.3%

- 천연고무 가격은 전주대비 1.4% 하락, 현재 1,380달러/톤. 합성고무 (SBR)가격도 전주 BD급락 영향으로 7.6% 하락하며 1,570달러/톤 기록


▶향후 가격 전망

- 계절적 수요 둔화로 인해 역내 기초유분 (Ethylene/BD) 가격은 약보합 국면 예상. 합성수지의 경우 제품별로 타이트한 수급을 보이며 가격상승이 예상됨


▶주목해야 할 이슈

- (IR 2017.11.02) 미국 DowDuPont은 3분기 실적을 발표함. 8월 합병으로 인한 비용반영 등으로 지배주주순이익은 전년대비 감소함. 그러나 일회성 비용은 반영한 조정 EBITDA는 전년대비 6.6% 증가. 고부가 소재와 산업재, 건자재 실적호전 진행 중


Global 화학/정유기업 주가 움직임

- 국제유가 상승과 3분기 실적호전을 바탕으로 전주 에너지 기업주가는 강세를 시현. BP와 EOG Resources 각각 3.8%, 6.1% 상승. 미국 독립정유사인 Valero와 Philips 66 또한 전주대비 4.0%, 1.7% 상승

- Global 화학기업도 3분기 실적증가 기업을 중심으로 주가 상승. BASF +3.4%, Shin-Etsu +6.6% 등 시현. 국내 시장에서도 LG화학 +2.1%, 금호석유 +10.8%, OCI +10.2% 등 3분기 이익 증가 기업의 주가 상승폭 확대



★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2017_1103.zip

20171103.pdf


Posted by 백영찬

정제마진 상승, 화학제품은 하락

 

▶제품별 가격 동향

- 국제유가 상승 지속. WTI 전주말대비 +4.7% (현재 53.9달러/배럴), Dubai +4.5% (57.2달러/배럴). 미국 정제가동률 지속적으로 상승, 그러나 Gasoline/Diesel 재고는 오히려 감소

- Ethylene과 BD가격 전주대비 4.8%, 18.5% 하락하며 1,200달러/톤, 950달러/톤 기록. 전주 Sinopec SBR 공장 가동중단으로 내수 BD수요 감소하며 가격 급락함

- 합성수지 가격은 혼조. HDPE +1.6%, ABS -1.6%, PVC 전주와 동일, 가성소다는 알루미나 수요증가로 인해 +9.1%

- 천연고무 가격 전주와 동일 (현재 1,400달러/톤), 합성고무 (SBR가격) -2.9% (현재 1,700달러/톤), 카프로락탐 +4.9% (2,150달러/톤)


▶향후 가격 전망

- 계절적 수요둔화로 인해 역내 기초유분 가격 약세 전망. 그러나 제품별 타이트한 수급밸런스를 보이며 합성수지 (ABS/PVC/CPLM/PE) 가격은 강보합 예상


▶주목해야 할 이슈

- (FT 2017.10.24) 독일 BASF 3분기 실적호전 기록. 화학사업의 실적호전을 바탕으로 매출액과 영업이익 전년대비 각각 9%, 16% 증가

- (Bloomberg 2017.10.27) 미국 ExxonMobil 3분기 실적발표. 국제유가 및 정제마진 상승으로 컨센서스 상회. Upstream과 Downstream사업 모두 실적호전


정유/화학산업 투자전략

- 정유/화학사업에 대한 Positive 의견 유지. 8~9월 중국 PMI 지수 반등과 위안화 강세를 통해 중국의 화학제품 수요는 예상대비 증가한 것으로 판단됨. 2018년에도 제한적인 공급과 수요회복을 통한 제품가격 상승이 예상됨



★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2017_1027.zip

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Posted by 백영찬

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KB증권 석유화학담당. by 백영찬

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