국제유가 강보합, 화학제품 가격은 혼조



▶제품별 가격 동향

- 국제유가 강보합. 전주대비 WTI -0.4% (현재 68.1달러/배럴), Dubai +0.4%

(71.2달러/배럴). Non-lagging마진 5.3달러/배럴로서 전주대비 0.1달러/배럴 상승. 단기

유가 강세로 3주 연속 하락하였던 정제마진 상승 반전

- Ethylene 전주대비 5.3% 하락, BD가격 9.8% 상승 (현재 1,460달러/톤)

- 합성수지 가격 혼조. HDPE +0.4%, ABS -0.5%, PVC와 가성소다 전주와 동일

- 합성섬유 가격 보합. PX +0.8%, PTA 전주와 동일, MEG -0.2%, 천연고무 -0.7%, 합성고무

SBR +3.0% (현재 1,700달러)

- Ethylene 가격 하락. 지역별 가격차이 확대에 따른 역외물량 유입과 3~4월 과도한

가격상승에 따른 가격 저항으로 추정. 다만 HDPE/PET chip/SM 등 가격은 4월 이후

상승하고 있음. 아시아 Ethylene 가격 하락이 합성수지에 미치는 영향은 제한적일 전망


▶향후 가격 전망

- 춘절 연휴 이후 높아진 중국 내 재고소진 및 글로벌 무역분쟁에 따른 센티멘트 악화로 3~4 월

화학제품 가격은 약보합 시현. 5 월 Ethylene 가격 하락이 어느 정도 마무리되면서 다시

합성수지/합섬원료 가격 반등할 전망


▶주목해야 할 이슈

- (FT 2018.04.23) 국제유가 상승과 생산성 확대로 인해 미국 셰일기업들의 구조적인

실저개선이 진행되고 있음. Wood Mackenzie에 따르면, 대형 셰일오일 회사들은

원유가격이 배럴당 $53 수준을 넘어설 때 순현금흐름이 발생한다고 전언. 개선된 현금흐름을

바탕으로 2019~20년 CAPEX 확대와 원유/가스 생산량 증가가 기대됨


정유/화학산업에 대한 투자전략

- 4월 마지막 주 글로벌 화학기업 주가는 하락. 주간기준 DowDupont -2.6%, BASF -0.7%,

Formosa Plastics -1.9%. 에너지 기업 주가 또한 국제유가 둔화와 연동하면서 보합국면

시현. ExxonMobil -1.5%, Valero Energy +1.1%, Phillips 66 +0.3% 기록

- 정유기업의 주가 조정 시 적극적인 매수 전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와

견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 화학기업에 대한 Positive 의견 유지. 춘절 이후

중국의 재고축소와 수요회복으로 인해 역내 합성수지와 합섬원료 가격 반등 예상


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국제유가 강세 지속, 화학제품 가격은 혼조



▶제품별 가격 동향

- 국제유가 상승. 전주대비 WTI +1.5% (현재 68.4달러/배럴), Dubai +2.8%

(70.8달러/배럴). Non-lagging마진 5.2달러/배럴로서 전주대비 0.5달러/배럴 하락.

국제유가 단기 강세를 제품가격 반영에 일부 지연. 다만 Diesel 수익성은 여전히 강세 유지

- Ethylene 전주대비 6.4% 하락, BD가격 전주와 동일 (현재 1,330달러/톤)

- 합성수지 가격 혼조. HDPE +0.4%, ABS 전주와 동일, PVC -2.1%, 가성소다 +3.4%

- 합성섬유 가격 상승. PX +1.3%, PTA +1.3%, MEG -1.1%, 천연고무 +0.7%, 합성고무

SBR +1.2% (현재 1,650달러)

- Ethylene 가격 하락 반전. 지역별 가격차이 확대에 따른 역외물량 유입과 3~4월 과도한

가격상승에 따른 가격 저항으로 추정. 다만 HDPE/PET chip/PP 등 가격은 4월 이후

상승하고 있음. 아시아 Ethylene 가격 하락이 합성수지에 미치는 영향은 제한적일 전망


▶향후 가격 전망

- 춘절 연휴 이후 높아진 중국 내 재고소진 및 글로벌 무역분쟁에 따른 센티멘트 악화로 3 월

화학제품 가격은 약보합 시현. 다만 4 월 중순부터 재고소진 이후 구매수요 확대가 이어지면서

가격 상승 전망


▶주목해야 할 이슈

- (WSJ 2018.04.13) 미국과 중국간의 무역분쟁이 심화될 경우 원유수요는 둔화될 수 있음.

세계 GDP 1%p 하락 시 원유수요는 69만b/d 감소할 수 있음. 다만 셰일오일 생산에도 불구

미국의 원유생산량은 세계 원유수요 증가보다 적은 상황. 수요증가를 원유공급 증가로

해결하지 못하기 때문에 원유가격의 구조적인 상승 가능성 점증


정유/화학산업에 대한 투자전략

- 4월 셋째 주 글로벌 화학기업 주가는 보합국면. 주간기준 DowDupont -0.2%, BASF

+3.5%, Formosa Plastics 변화 없음. 미국 독립 정유사 주가는 미국 석유제품 수요증가

소식으로 강세 시현. Valero Energy +6.6%, Phillips 66 +7.0% 시현

- 정유기업의 주가 조정 시 적극적인 매수 전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와

견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 화학기업에 대한 Positive 의견 유지. 춘절 이후

중국의 재고축소와 수요회복으로 인해 역내 합성수지와 합섬원료 가격 반등 예상


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국제유가 하락, 화학제품 가격은 상승



▶제품별 가격 동향

- 국제유가 하락. 전주대비 WTI -4.4% (현재 62.1달러/배럴), Dubai -1.1% (65.3달러/배럴). Gasoline 가격 하락, Non-lagging마진 5.8달러/배럴로서 전주대비 0.5달러/배럴 하락 

- Ethylene 전주대비 1.4% 상승, BD가격 전주와 동일 (현재 1,380달러/톤)

- 합성수지 가격 약세. HDPE -0.8%, ABS +1.0%, PVC 전주와 동일, 가성소다 -2.3%

- 합성섬유 가격 상승. PX +0.3%, PTA +0.7%, MEG +5.9%, 천연고무 -1.5%, 합성고무 SBR -1.2% (현재 1,650달러)

- 전주 화학제품 가격은 2~3월 약세국면에서 저점을 확인하며 반등하는 모습 시현. 원료인 Naphtha가격 전주대비 4.0% 하락한 반면, Ethylene/MEG/ABS 등 하락 폭이 컸던 화학제품의 가격 반등 이루어짐


▶향후 가격 전망

- 춘절 연휴이후 높아진 중국 내 재고소진 및 글로벌 무역분쟁에 따른 센티멘트 악화로 당분간 화학제품 가격은 약보합 국면 예상. 다만 4월 중순부터 재고소진 이후 구매수요 확대가 이어지면서 가격 상승 전망


▶주목해야 할 이슈

- (ICIS 2018.04.04) 글로벌 무역분쟁 심화되면서 중국은 미국산 화학제품에 대한 보복관세를 검토하고 있다고 알려짐. 관세 부과 가능성이 알려진 4/4 (수) 미국 화학기업들의 주가는 하락함. 다만 재생 플라스틱 수입금지 등으로 중국 내 화학제품 수급밸런스는 전년대비 타이트한 상황. 미국 화학제품 관세 부과 시 역내 화학제품 가격 상승 가능성 상존


정유/화학산업에 대한 투자전략

- 4월 첫 주 글로벌 화학기업 주가는 보합세 시현. 주간기준 DowDupont 변화 없었고, BASF +1.8% 기록. 전주 중반 중국의 보복관세 뉴스로 주가하락 하였으나 주 후반 반등함. 글로벌 에너지 기업 주가는 전반적으로 상승세 시현. BP +4.0%, Valero Energy +2.6%, Phillips 66 +1.1% 기록

- 정유기업의 주가 조정 시 적극적인 매수전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와 견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 화학기업에 대한 Positive 의견 유지. 견조한 섬유수요와 Polyester 가격강세를 통해 MEG 가격조정은 길지 않을 전망. 또한 전주 Ethylene 가격 상승은 3~4월 정기보수 시즌진입에 따른 가격하락을 지지하고 있다는 반증



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국제유가 및 화학제품 가격 약세 시현



▶제품별 가격 동향

- 국제유가 보합. 전주대비 WTI -1.4% (현재 64.9달러/배럴), Dubai 전주와 동일 (66.1달러/배럴). Gasoline과 Diesel 가격 동시 강세로 인해 Non-lagging마진 전주대비 0.4달러/배럴 상승 (현재 6.3달러/배럴)

- Ethylene 전주와 동일 (1,400달러/톤), BD 2.1% 하락 (1,380달러/톤)

- 합성수지 가격 약보합. HDPE 전주와 동일, ABS -0.5%, PVC 전주와 동일, 가성소다 +1.6%

- 합섬원료 가격 혼조. PX -0.2%, PTA -0.1%, MEG +3.6%, 천연고무 +2.3%, 합성고무 SBR -1.8% (1,670달러/톤)

- 2분기 정유기업의 실적호전 예상. 전주 아시아 Gasoline 및 Diesel 가격은 주간기준 각각 4.8%, 4.2% 상승. 낮아진 재고수준과 5~6월 드라이빙 시즌에 따른 구매수요 확대 예상. PX 스프레드도 래깅기준 368달러로서 전년대비 35달러 높은 상황


▶향후 가격 전망

- 춘절 연휴 이후 높아진 중국 내 재고소진 및 글로벌 무역분쟁에 따른 센티멘트 악화로 당분간 화학제품 가격은 약보합 전망. 다만 4월 중순부터 재고소진 이후 구매수요 확대가 이어지면서 가격 상승 예상


▶주목해야 할 이슈

- (ICIS 2018.03.28) 중국의 파이프용 virgin PE 수요가 증가하고 있다는 전언. 중국의 천연가스 사용 확대정책으로 인해 2017년 가스용 파이프는 90만톤 (+50% YoY)까지 증가함. 2018년에도 100만톤 이상의 가스용 파이프가 필요하며 상당부분을 virgin PE가 담당할 전망. 재생 플라스틱 수입금지로 virgin PE 가격의 강세가 예상됨


정유/화학산업에 대한 투자전략

- 3월 마지막주 글로벌 화학기업 주가 상승. 주간기준 DowDupont +1.0%, BASF +1.7%, 3M +1.9%. 국제유가 및 정제마진 상승으로 인해 글로벌 에너지 및 정유기업 주가 상승 폭 확대. ExxonMobil +2.4%, BP +3.6%, Valero Energy +1.7% 시현

- 정유기업의 주가 조정 시 적극적인 매수전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와 견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 화학기업에 대한 Positive 의견 유지. 1Q18 화학기업의 실적은 전년대비 소폭 감소할 전망. 그러나 이는 환율하락과 일시적인 트러블 영향이며 제품 수익성은 전년대비 상승하고 있음. 1Q18 실적을 저점으로 분기별 증익 가능성이 높기 때문에 전년과는 다른 양상의 주가흐름이 기대됨



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글로벌 무역분쟁, 화학제품 가격 약세 시현



▶제품별 가격 동향

- 국제유가 상승. 전주대비 WTI +5.7% (현재 65.9달러/배럴), Dubai +6.1% (66.1달러/배럴). Gasoline 가격 역내 약세시현, Non-lagging마진 5.9달러/배럴로서 전주대비 0.4달러/배럴 하락

- Ethylene 전주대비 4.8% 상승, BD가격 1.4% 하락 (현재 1,410달러/톤)

- 합성수지 가격 하락. HDPE -1.5%, ABS -2.5%, PVC -1.0%, 가성소다 +1.6%

- 합성섬유 가격 혼조. PX -0.1%, PTA -1.2%, MEG +3.8%, 천연고무 -8.3%, 합성고무 SBR -2.9% (현재 1,700달러)

- 아시아 Ethylene 가격 4주 연속 상승하며 톤당 1,400달러 기록. 미국 에탄크래커 신규가동에도 불구, 제품가격 강세 시현. 역내 화학제품의 견조한 수요 방증. 다만 지난 금요일 천연고무 가격 급락 등 미국과 중국 간의 무역분쟁 이슈는 화학선물 가격에도 부정적 영향을 주고 있음


▶향후 가격 전망

- 춘절 연휴 이후 높아진 중국 내 재고소진 및 글로벌 무역분쟁에 따른 센티멘틀 악화로 당분간 화학제품 가격은 약보합 국면 예상. 다만 4월 중순부터 재고소진 이후 구매수요 확대가 이어지면서 가격 상승 전망


▶주목해야 할 이슈

- (FT 2018.03.24) 주간기준 국제원유 가격은 8개월만에 최대 상승폭 기록. 미국 강경파 국무장관 선임에 따른 중동 불안 가능성, 미국 원유재고 감소 등의 뉴스로 원유 가격 상승


정유/화학산업에 대한 투자전략

- 3월 셋째주 글로벌 에너지/정유/화학기업 주가는 급락함. 주간기준 DowDuPont

 -11.1%, BASF -7.3%, 3M -9.2% 기록. 다만 에너지/정유기업 주가는 상대적으로 선방함. ExxonMobil -3.0%, Valero Energy -2.7%, EOG Resources +5.4% 시현. 중국과의 무역분쟁으로 화학제품의 보복관세 가능성으로 글로벌 화학기업의 주가하락폭이 상대적으로 컸음

- 정유기업의 주가 조정 시 적극적인 매수전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와 견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 화학기업에 대한 Positive 의견 유지. 견조한 섬유수요와 Polyester 가격강세를 통해 MEG 가격조정은 길지 않을 전망. 또한 전주 Ethylene 가격 상승은 3~4월 정기보수 시즌 진입에 따른 가격하락을 지지하고 있다는 방증



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역내 화학시황 정체구간 진입



▶제품별 가격 동향

- 국제유가 상승. 전주대비 WTI +0.5% (현재 62.3달러/배럴), Dubai +3.0% (62.3달러/배럴). Non-lagging마진 6.3달러/배럴로서 전주대비 0.3달러/배럴 하락

- Ethylene 전주대비 9.5% 상승, BD가격도 2.9% 상승 (현재 1,430달러/톤)

- 합성수지 가격 하락. HDPE 전주와 동일, ABS -2.4%, PVC -1.0%, 가성소다 +3.3%

- 합성섬유 가격 약세. PX -0.6%, PTA -1.9%, MEG -3.1%, 천연고무 및 합성고무 SBR 전주와 동일 (현재 1,750달러)

- 역내 화학제품 가격은 당분간 정체되는 양상. 1~2월 가격상승 시 구매했던 일부 재고들의 부담 상존. 재고소진 완료까지 신규 제품수요는 둔화될 전망. 다만 경기회복에 따른 소재수요는 여전히 견조하다는 전언. 구조적인 이슈보다는 업황의 미세조정으로 판단


▶향후 가격 전망

- 2월 춘절 연휴 이후 화학제품 거래량 둔화와 가격정체 예상. 국제유가 또한 중국/인도의 수입감소로 인해 일시적으로 상승 둔화, 정제마진은 강세 지속 전망


▶주목해야 할 이슈

- (FT 2018.03.12) 영국 증시 관계자들에 따르면 사우디 아람코의 상장시기가 2019년 상반기로 연기될 가능성이 높다는 전언. 아람코 기업가치 2조달러에 대한 밸류에이션이 불확실해지면서 상장 시기가 지연될 전망. 향후 사우디는 원유공급 조절을 통해 국제유가의 강세를 유지할 가능성이 더욱 높아졌음


정유/화학산업에 대한 투자전략

- 3월 둘째주 Global 화학기업 주가는 약세 시현.  DowDupont 전주대비 -5.9%, Lanxess -8.0% 등 주가 하락. 금호석유는 1Q18 실적호전에 대한 기대감이 반영되며 전주대비 3.6% 상승함

- 정유기업의 주가 조정 시 적극적인 매수전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와 견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 화학기업에 대한 Positive 의견 유지. 견조한 섬유수요와 Polyester 가격강세를 통해 MEG 가격조정은 길지 않을 전망. 또한 Ethylene 가격의 2주 연속 상승은 3~4월 정기보수 시즌진입에 따른 가격하락을 지지하고 있다는 반증



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화학제품 가격 하락, 조정은 길지 않을 전망



▶제품별 가격 동향

- 국제유가 상승. 전주대비 WTI +1.3% (현재 62.0달러/배럴), Dubai +0.3% (60.5달러/배럴). Gasoline 가격 일시적으로 하락하면서 Non-lagging마진 6.6달러/배럴로서 전주대비 0.2달러/배럴 하락

- Ethylene 전주대비 6.8% 상승, BD가격 전주와 동일 (현재 1,390달러/톤)

- 합성수지 가격 하락. HDPE -0.7%, ABS -2.4%, PVC 전주와 동일, 가성소다 +1.7%

- 합성섬유 가격 약세. PX -1.5%, PTA -0.6%, MEG -10.1%, 천연고무 -1.4%, 합성고무 SBR 전주와 동일 (현재 1,750달러)

- 주간기준 MEG 가격 10.1% 하락, 현재 895달러/톤. 동중국항 재고증가와 Polyester 공장 가동률 80% 수준에서 상승세 둔화 때문. 그러나 MEG 가격의 구조적인 하락은 아님. 미국 면화가격 3주 연속 상승하며 견조한 섬유수요 암시함. 또한 PET chip 가격 상승으로 (전주에도 +2.1%) 인해 Polyester 가격 강세 지속될 전망


▶향후 가격 전망

- 2월 춘절 연휴 이후 화학제품 거래량 둔화와 가격정체 예상. 국제유가 또한 중국/인도의 수입감소로 인해 일시적으로 상승 둔화, 정제마진은 강세 지속 전망


▶주목해야 할 이슈

- (FT 2018.03.04) IEA는 2020년 이후 원유공급의 절벽 문제를 언급함. 2014년부터 국제유가 급락에 의한 원유관련 CAPEX감소로 인해 원유관련 잉여생산능력은 수요대비 2% 미만까지 하락할 전망. 지난 2004~2008년 유가 급등의 원인도 1) 원유관련 잉여 생산능력 감소, 2) 중국의 신규 원유수요 증가에 기인함


정유/화학산업에 대한 투자전략

- 3월 첫째주 한국 화학기업 주가는 약세 시현. 롯데케미칼 -9.5%, 한화케미칼 -2.8%. MEG 가격 하락 소식으로 3~4월 화학 업황의 둔화 우려와 이에 따른 화학기업관련 차익실현 진행으로 추정

- 정유기업의 주가 조정 시 적극적인 매수전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와 견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 화학기업에 대한 Positive 의견 유지. 견조한 섬유수요와 Polyester 가격강세를 통해 MEG 가격조정은 길지 않을 전망. 또한 전주 Ethylene 가격 상승은 3~4월 정기보수 시즌진입에 따른 가격하락을 지지하고 있다는 방증




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정제마진 강세 지속, ABS 가격 6년만에 고점 시현



▶제품별 가격 동향

- 국제유가 하락 반전. 전주대비 WTI -3.6% (현재 61.3달러/배럴), Dubai -4.2% (62.9달러/배럴). Non-lagging마진 6.8달러/배럴로서 전주대비 0.3달러 상승. 전주대비 원유 및 Gasoline 재고 증가하였으나 여전히 저위재고 수준 지속

- Ethylene과 BD가격 (현재 1,390달러/톤) 전주대비 변화 없음

- 합성수지 가격 강보합. HDPE/PVC 가격변화 없음, ABS +2.9%, 가성소다 +3.5%

- 합성섬유 가격 혼조. PX -1.1%, PTA +2.7%, MEG -2.9%, 천연고무 +1.4%, 합성고무 (SBR) -2.8% (현재 1,750달러)

- ABS 가격 2,110달러/톤을 기록하면서, 2012년 3월 이후 고점 시현. 1Q17 평균 및 2017년 평균가격 대비 각각 11.4%, 13.6% 높은 상황. ABS/EP 최대 생산기업인 LG화학과 상대적으로 이익비중이 높은 금호석유의 1Q18 실적기준 긍정적인 효과가 기대됨


▶향후 가격 전망

- 2월 춘절 연휴 이후 화학제품 거래량 둔화와 가격정체 예상. 국제유가 또한 중국/인도의 수입감소로 인해 일시적으로 상승 둔화, 정제마진은 강세 지속 전망


▶주목해야 할 이슈

- (ICIS 2018.03.01) 중국의 타이트한 천연가스 수급밸런스 해소되면서 화학공장들 가동률 상승 중. 1~2월 천연가스 급등으로 일부 가스크래커와 MTO설비 가동률 하락하며 중국 PE/PP 생산량 축소. 3~4월 MTO설비 가동률 상승하면서 PE/PP 공급 소폭 증가할 전망


정유/화학산업에 대한 투자전략

- 미국과 유럽증시 하락으로 Global 에너지 및 화학기업들 주가는 모두 약세를 시현. 반면 국내 정유기업의 주가는 강세를 보임. 주간 및 절대주가기준 S-Oil +5.6%, SK이노 +4.0%. PX가격 및 정제마진 상승에 따른 1Q18 실적기대감과 1~2월 상대적으로 소외된 주가에 대한 높은 관심도 반영

- 정유기업의 주가 조정 시 적극적인 매수전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와 견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 화학기업에 대한 매수전략 권고. 춘절 이후 저위재고로 인한 수요발생과 정기보수에 의한 공급감소가 맞물리면서 화학제품 가격 반등 예상됨



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국제유가 상승, 견조한 정제마진 지속



▶제품별 가격 동향

- 국제유가 상승. 전주대비 WTI +3.0% (현재 63.6달러/배럴), Dubai +1.6%(62.9달러/배럴). Diesel과 항공유 가격강세가 유지되면서 Non-lagging마진 6.5달러/배럴로서 전주대비 0.2달러/배럴 상승

- Ethylene 전주대비 4.8% 하락, BD가격 2.6% 상승 (현재 1,390달러/톤)

- 합성수지 가격 보합. HDPE/ABS/PVC/CPLM 등 가격변화 없음, 가성소다 +3.6%

- 합성섬유 가격 상승. PX +2.1%, PTA +1.2%, MEG +1.0%, 천연고무 +1.4%, 합성고무 (SBR) +2.6% (현재 1,800달러)

- PX가격 2주 연속 상승하며 스프레드 397달러/톤까지 상승. 2017년 평균 359달러 및 1Q17 평균 380달러보다 높은 상황. PTA가동률 상승에 의한 수요증가 및 전년 하반기 이후 신증설 부재에 따른 타이트한 수급 때문임. 정유기업 (SKI/S-Oil 등) 1Q18 실적에 긍정적인 상황


▶향후 가격 전망

- 2 월 춘절 연휴 이후 화학제품 거래량 둔화와 가격정체 예상. 국제유가 또한 중국/인도의 수입감소로 인해 일시적으로 상승 둔화, 정제마진은 강세 지속 전망


▶주목해야 할 이슈

- (FT 2018.02.22) 세계 최대 원유 트레이딩기업 Vitol은 2018년 원유수요가 매우 강할것으로 전망함. 현재 남아프리카 저장탱크 및 이란/싱가폴 등의 해상 원유저장소 또한 비어있는 상태라는 전언. 육상 재고 축소 이후 해상 재고 감소를 고려하면 원유재고는 매우 낮은 상황


정유/화학산업에 대한 투자전략

- 2월 셋째주 한국의 화학기업 주가상승 컸음. 효성 +10.0%, 롯데케미칼 +5.9%, LG화학 +4.4% 기록. 견조한 업황이 지속되면서 설 연휴기간 미국 시장의 상승과 2월 초 낙폭 과대에 대한 반등으로 추정

- 정유기업의 주가 조정 시 적극적인 매수전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와 견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 화학기업에 대한 매수전략 권고. 춘절 이후 저위재고로 인한 수요발생과 정기보수에 의한 공급감소가 맞물리면서 화학제품 가격 반등 예상됨



★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2018_0223.zip

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Posted by 백영찬

국제유가 상승, 견조한 정제마진 지속



▶제품별 가격 동향

- 국제유가 상승 반전. 전주대비 WTI +4.2% (현재 61.7달러/배럴), Dubai +1.0% (61.9달러/배럴). Non-lagging마진 6.5달러/배럴로서 전주대비 0.1달러/배럴 상승. Gasoline 수익성 하락하였으나, Diesel 가격 강세로 인해 정제마진 상승

- Ethylene 전주대비 0.8% 하락, BD가격 전주와 동일 (현재 1,355달러/톤)

- 합성수지 가격 하락. HDPE -0.7%, ABS 전주와 동일, PVC +1.0%, 가성소다 전주와 동일, CPLM -0.5%

- 합성섬유 가격 약보합. PX +0.9%, PTA -0.5%, MEG -1.0%, 천연고무 +1.4%, 합성고무 (SBR) 4주간 변화 없음 (현재 1,755달러)

- 전주에 이어 PVC 가격 이례적으로 상승. 인도 수요는 예상보다 증가하고 있지만, 중국 공급은 환경이슈로 인해 감소하기 때문. 한화케미칼, LG화학의 1Q18 실적에 긍정적인 이슈


▶향후 가격 전망

- 2월 춘절 연휴로 인해 화학제품 거래량 둔화와 가격정체 예상. 국제유가 또한 중국/인도의 수입감소로 인해 일시적으로 상승 둔화, 정제마진은 강세 지속 전망


▶주목해야 할 이슈

- (WSJ 2018.02.13) IEA는 2018년 미국의 셰일오일 등 비OPEC 국가들의 원유생산량이 원유수요대비 클 것으로 전망함. 다만 2018년 원유수요 증가는 140~150만b/d로 추정되지만, 경제상황에 따라 추가적인 수요확대 예상


정유/화학산업에 대한 투자전략

- 2월 둘째주 Global 화학 및 에너지 기업 주가는 대부분 상승. 특히 미국 독립 정유사 Valero +5.7%, 셰일기업 EOG Resources +7.6% 등 주가상승이 컸음. Hanwha Q-cell +14.4%, First solar +7.6% 등 태양광 모듈기업 주가도 상승함

- 정유기업의 주가 조정 시 적극적인 매수전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와 견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 화학기업에 대한 매수전략 권고. 춘절 이후 저위재고로 인한 수요발생과 정기보수에 의한 공급감소가 맞물리면서 화학제품 가격 반등 예상됨



★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2018_0216.zip

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KB증권 석유화학담당. by 백영찬

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