KB Chemical Watch: 정제마진 강세 지속, ABS 가격 6년만에 고점 시현

정제마진 강세 지속, ABS 가격 6년만에 고점 시현

▶제품별 가격 동향

- 국제유가 하락 반전. 전주대비 WTI -3.6% (현재 61.3달러/배럴), Dubai -4.2% (62.9달러/배럴). Non-lagging마진 6.8달러/배럴로서 전주대비 0.3달러 상승. 전주대비 원유 및 Gasoline 재고 증가하였으나 여전히 저위재고 수준 지속

- Ethylene과 BD가격 (현재 1,390달러/톤) 전주대비 변화 없음

- 합성수지 가격 강보합. HDPE/PVC 가격변화 없음, ABS +2.9%, 가성소다 +3.5%

- 합성섬유 가격 혼조. PX -1.1%, PTA +2.7%, MEG -2.9%, 천연고무 +1.4%, 합성고무 (SBR) -2.8% (현재 1,750달러)

- ABS 가격 2,110달러/톤을 기록하면서, 2012년 3월 이후 고점 시현. 1Q17 평균 및 2017년 평균가격 대비 각각 11.4%, 13.6% 높은 상황. ABS/EP 최대 생산기업인 LG화학과 상대적으로 이익비중이 높은 금호석유의 1Q18 실적기준 긍정적인 효과가 기대됨

▶향후 가격 전망

- 2월 춘절 연휴 이후 화학제품 거래량 둔화와 가격정체 예상. 국제유가 또한 중국/인도의 수입감소로 인해 일시적으로 상승 둔화, 정제마진은 강세 지속 전망

▶주목해야 할 이슈

- (ICIS 2018.03.01) 중국의 타이트한 천연가스 수급밸런스 해소되면서 화학공장들 가동률 상승 중. 1~2월 천연가스 급등으로 일부 가스크래커와 MTO설비 가동률 하락하며 중국 PE/PP 생산량 축소. 3~4월 MTO설비 가동률 상승하면서 PE/PP 공급 소폭 증가할 전망

▶정유/화학산업에 대한 투자전략

- 미국과 유럽증시 하락으로 Global 에너지 및 화학기업들 주가는 모두 약세를 시현. 반면 국내 정유기업의 주가는 강세를 보임. 주간 및 절대주가기준 S-Oil +5.6%, SK이노 +4.0%. PX가격 및 정제마진 상승에 따른 1Q18 실적기대감과 1~2월 상대적으로 소외된 주가에 대한 높은 관심도 반영

- 정유기업의 주가 조정 시 적극적인 매수전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와 견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 화학기업에 대한 매수전략 권고. 춘절 이후 저위재고로 인한 수요발생과 정기보수에 의한 공급감소가 맞물리면서 화학제품 가격 반등 예상됨

★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2018_0302.zip

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