KB Chemical Watch: 정제마진 전주와 동일, BD와 PVC 가격 상승

정제마진 전주와 동일, BD와 PVC 가격 상승

▶제품별 가격 동향

- 국제유가 하락 지속. 전주대비 WTI -6.3% (현재 59.2달러/배럴), Dubai -5.5% (61.3달러/배럴). Non-lagging마진 6.4달러/배럴로서 전주와 동일. 국제유가 하락하였으나 석유제품 가격은 상대적으로 견조한 상황

- Ethylene 전주대비 2.3% 하락, BD가격 0.7% 상승 (현재 1,355달러/톤)

- 합성수지 가격 상승. HDPE +0.7%, ABS 전주와 동일, PVC +5.4%, 가성소다 전주와 동일, CPLM 변화 없음

- 합성섬유 가격 보합. PX -3.3%, PTA +1.9%, MEG 전주와 동일, 천연고무 -4.8%, 합성고무 (SBR) 전주와 동일 (현재 1,755달러)

- 비수기에도 불구, PVC 가격 이례적으로 강세. 중국 환경강화에 따른 공급축소와 미국의 일부 설비 트러블 때문임. 한화케미칼, LG화학에 1Q18 실적에 긍정적인 이슈

▶향후 가격 전망

- 2월 춘절 연휴로 인해 화학제품 거래량 둔화와 가격정체 예상. 국제유가 또한 중국/인도의 수입감소로 인해 일시적으로 상승 둔화, 정제마진은 강세 지속 전망

▶주목해야 할 이슈

- (WSJ 2018.02.08) Global E&P 기업들은 배당금 확대와 자사주 매입 등 적극적인 주주환원정책 실시. 프랑스 Total은 향후 3년간 배당금 10% 확대 및 50억 달러 규모의 자사주 매입을 발표

▶정유/화학산업에 대한 투자전략

- 정유기업의 주가 조정 시 적극적인 매수전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와 견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 1Q18 정제마진 전년대비 이미 높은 상황. 3개월간의 주가 조정으로 정유기업에 대한 밸류에이션 매력도 점증

- 단기적으로 화학기업의 주가 조정 예상됨. 2월 중국 춘절 연휴로 인한 화학제품 가격 약세 가능성 상존. 그러나 조정 시 매수관점 유효. 3월부터 가격 반등이 예상되기 때문. 중국 폐플라스틱 수입금지로 인해 역내 HDPE재고 급감, 3월부터 LPG 투입에 따른 BD 공급감소 등이 예상되기 때문임

★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2018_0209.zip

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