KB Chemical Watch: 주가 하락은 적극적인 비중확대의 기회

주가 하락은 적극적인 비중확대의 기회

▶제품별 가격 동향

- 국제유가 약세 반전. 전주대비 WTI -1.0% (현재 65.5달러/배럴), Dubai -0.9% (66.8달러/배럴). Gasoline 가격 상승과 국제유가 상승 둔화로 인해 정제마진 크게 반등. Non-lagging마진 6.4달러/배럴로서 전주대비 0.9달러 상승. 2017년 1월 마진 5.6달러/배럴과 비교해도 0.8달러 높은 상황

- Ethylene 전주대비 1.5% 하락, BD가격 0.4% 하락 (현재 1,345달러/톤)

- 합성수지 가격 상승. HDPE +2.3%, ABS +2.0%, PVC 및 가성소다 전주와 동일, PS +4.1%, CPLM +2.0%

- 합성섬유 가격 강보합. PX +0.2%, PTA +0.7%, MEG +2.0%, 천연고무 -4.0%, 합성고무 (SBR) 전주와 동일 (현재 1,755달러)

▶향후 가격 전망

- 2월 춘절 연휴로 인해 화학제품 거래량 둔화와 가격정체 예상. 국제유가 또한 중국/인도의 수입감소로 인해 일시적으로 상승 둔화, 정제마진은 강세 지속 전망

▶주목해야 할 이슈

- (WSJ 2018.02.01) 미국의 1월 Gasoline 수요는 전년대비 40만b/d 증가한 것으로 추정됨. 전통적인 비수기 1월에 미국 Gasoline 재고는 통상 증가함. 그러나 금년에는 이례적으로 감소. 이는 4~5월 성수기 Gasoline 가격 상승으로 이어질 전망

▶정유/화학산업에 대한 투자전략

- 정유기업의 주가 조정 w시 적극적인 매수전략 유효. 전년대비 크게 감소한 석유제품 재고와 견조한 수요를 바탕으로 정제마진 상승 예상. 1Q18 정제마진 전년대비 이미 높은 상황. 3개월간의 주가 조정으로 정유기업에 대한 밸류에이션 매력도 점증

- 단기적으로 화학기업의 주가 조정 예상됨. 2월 중국 춘절 연휴로 인한 화학제품 가격 약세 가능성 상존. 그러나 조정 시 매수관점 유효. 3월부터 가격 반등이 예상되기 때문. 중국 폐플라스틱 수입금지로 인해 역내 HDPE재고 급감, 3월부터 LPG 투입에 따른 BD 공급감소 등이 예상되기 때문임

★석유화학 Weekly Summary_KB증권 백영찬_2018_0202.zip

20180202.pdf