국제유가 상승, 정제마진/화학제품 가격 하락
▶제품 및 산업 동향, 그리고 전망
- 국제유가 전주대비 상승. 전주대비 WTI +0.7% (7/25기준 56.0달러/배럴), Dubai +1.7%
(62.1달러/배럴). Non-lagging 평균마진 배럴당 6.6달러로 전주대비 0.4달러 하락
- 합성수지 가격 하락: LDPE -1.0%, ABS -0.7%, PVC -2.8%, 가성소다 전주와 동일
- 합섬원료 가격 약세: PX -1.2%, PTA -3.6%, MEG -1.5%
- 고무체인: BD 전주와 동일 (1,100달러), 천연고무 +0.7% (1,420달러)
- [화학] 국제유가 및 Naphtha가격은 상승한 반면, 화학 제품가격은 약세 지속. 최근 MEG
동중국항 재고 120만톤 미만으로 축소되면서 가격 상승. 그러나 중국 Polyester 및 PTA
재고 확대로 인해 8월 이후 MEG 가격 상승은 제한적일 전망
- [정유] Gasoline과 B-C 가격 하락하면서 정제마진 2주 연속 하락. 향후 정제마진 하락은
제한적으로 판단됨. 싱가폴 및 중동 Fujairah 제품재고 감소하고 있기 때문임. 특히 싱가폴
경질제품 (Gasoline/Naphtha) 재고는 9.2백만배럴로서 연초 이후 가장 낮고, 전년동기대비
37.2% 감소한 상황. 미국산 Gasoline 유입이 축소되었고, 중국 수출도 감소한 것으로 판단됨
- [태양광] 현물가격 기준 폴리실리콘과 다결정 모듈 가격은 전주대비 각각 0.2%, 0.5% 하락.
7/25 중국 에너지원에서 2020년 태양광 보조금 축소 가능성 언급. 2019년 30억위안 보조금
지급했으나, 2020년에 축소될 경우 중국 태양광 설치수요 둔화 가능성 상존
▶기업 Review: Winner & Loser
- Winner: S-Oil +2.8% (2 분기 실적 바닥 확인, 하반기 정제마진 개선 기대감 반영)
- Loser: OCI -11.8% (2020 년 중국 태양광 보조금 축소에 따른 설치수요 감소 우려)
- Global 기업: 글로벌 E&P 기업 주가는 보합 (ExxonMobil -0.1%, EOG Resources
-1.8%), 화학기업 주가는 상승 (Dupont +2.2%, BASF +3.2%, Formosa +0.5%)
▶추천종목 및 관심종목
- 정유기업 (SK 이노/S-Oil)에 대한 긍정적 시각 유지. Gasoline 재고감소와 IMO 2020
시행으로 하반기 정제마진 개선 예상. 화학업종 내 관심종목은 코오롱인더/SKC (삼성전자
폴더블폰 재출시 이슈와 소재 국산화 수혜), 효성첨단소재 (탄소섬유 증설과 국산화 이슈)
▶주목해야 할 이슈: MEG 재고 및 가격동향 (ICIS 뉴스)
- MEG 수요처들의 자체 재고 물량이 누적되면서 폴리에스터 공장들이 생산량을 감축하였기
때문에 중국 MEG 수요는 둔화될 것으로 전망됨. 한편, 대만, 일본, 한국, 동남아 지역의 MEG
공장들은 원료인 나프타와 에틸렌 가격 하락으로 원가압력이 낮아지면서 생산량을 회복시키고
있음. 비록 동중국 항구의 재고가 7월 말 100만톤까지 감소했지만, 수요 감소와 공급 증가는
MEG 재고 감소 속도를 둔화시킬 것으로 보임. 하지만, 만약 재고수준이 계속해서 감소한다면
이는 MEG 시장 센티를 개선시킬 수 있을 것임
