석유화학및정유

* S-Oil 2Q 실적발표 (10.07.30)

1. 정유부문

 시황 : 등경유 제품 가격 강세 유지

 당사 : Crack 스프레드 강세를 수익화 하기 위한 등경유 제품 판매 증대에 따른 Volume 증가

      : 분기 중 대규모 정기보수에도 등경유 생산 설비 가동률을 극대화 함

      : 하반기 정제 회복을 대비하여 주요 정기보수를 이미 상반기에 완료함

2. 석유화학

 시황 : 공급 증가에 따른 대다수 제품들의 스프레드 축소

 당사 : PTA 수요 견조에 따른 PX 판매 물량 증대

3. 윤활기유

시황 : 업황 개선으로 스프레드가 꾸준히 상승중

당사 : 미국시장의 공급 부족을 수익화 하기 위해 프리미엄 제품 판매 물량 증대

* 시장 전망

-정유부문

3Q : 역내수요(아시아 주요 7개국) 14.6M b/d (YoY +1.7%, QoQ -2.7%) 전망

 4Q : 역내수요 15.4M b/d (YoY +2.0, QoQ +5.6) 전망

-석유화학부문 : P-X 시장은 10.2H 공급 증가로 약세 시황 이어갈 전망

-윤활기유부문 : 중국 및 인도의 견조한 수요 & 경기 바닥을 벗어난 미국의 수요회복으로 양호한 마진 기대

*주요 Q&A

1. Formosa 화재 관련

 : Formosa Mailiao Refinery 에 관련하여 S-Oil 측은 큰 영향을 끼치지 못할 것으로 생각, 54만 bpd의 1/3인 No.2 CDU 만 보수 중이기 때문에 시장에 큰 영향을 끼치기엔 물량이 작다는 판단, 가솔린의 경우 마진이 소폭 상승할 것으로 보지만 큰 impact를 주지 못할 것임

2. Aromatic Plant 관련

: 건설중인 Aromatic Plant는 사측의 프로젝트 팀에 의하면 10.12월경 완공 예정, 상업 생산은 11.1Q말에 가동될 것으로 보이고(뉘앙스), 늦으면 2Q에 반영될 예정

3. 수급 전망

 : 하반기 1M bpd 수요 증가, 상반기 0.7M bpd에 비해 증가

 : 실질 공급은 하반기 0.2M bpd로 상반기 0.7M bpd에 비해 감소

 -> 시장 상황이 나아질 것으로 전망

4, P-X 스프레드 전망

 10년 말은 PX 스프레드 (Naphtha기준) 가 여전히 약할 전망,

 : 중국의 PTA 수요가 견조 하나, 신규 생산 물량 증가로 약세가 지속될 것으로 전망

 11년은 PX 스프레드 나아질 전망

 : 신규증설 감소와 PTA의 경기회복에 따른 수요회복으로 스프레드가 안정될 것으로 전망함 (320~370$ 예상)

5. 외화부채 관련

Net dept : 526M dollar.

: 향후 달러의 움직임에 따라 손실 or 이익의 규모가 결정 됨. 전체를 커버할 정도는 아니지만 어느 정도의 Hedge 정책을 피고 있기 때문에, 달러 강세가 지속되더라도 손실 규모를 줄일 수 있을 것으로 봄

Formosa Petrochemical의 대만 Mailiao 소재 54만 bpd capacity의 Refinery 에서 현지시각 7월 25일 오후 8시에 화재가 발생하였다. 불길은 26일 정오경 어느정도 잡힌 상황이며, Formosa는 우선 Mailiao Refinery 전체를 폐쇄한 상태다. 화재는 8만 bpd의 RDS unit에서 시작 되었으며, 이는 Refinery가 보유한 3개의 CDU (각각 18만bpd) 중에 No.2 CDU에 영향을 주어 장기간 폐쇄가 불가피한 상황이다. 회사 관계자에 따르면 RDS unit이 직접적으로 CDU와 연결되어 있지 않아 나머지 2개의 CDU는 2일 안에 재개할 수 있을 것으로 보고 있지만, 화재로 피해를 입은 CDU는 (확인 되지 않았지만,) 2개월 가량 폐쇄될 수도 있을 것으로 보고 있다.

 대만 Trader들에 따르면 Formosa는 월간 계약 및 Spot 으로 약 21~24만톤을 수출 하는데, 예상치 못한 유지보수는 수출에 영향을 끼칠 수 있다고 언급하였다. Mailiao Refining Complex는 아시아의 5번째 Complex이며, 이는 화재 전에는 약 80~90% 가동률을 보이고 있었는데 3개의 CDU중 하나가 유지보수를 하게 되면 가동률은 67% 가까이 떨어지게 되고, Formosa의 상업용 창고의 재고가 충분하지 않은 것으로 알고 있기 때문에, 석유 수출 에 큰 영향을 끼칠 수도 있다고 말했다.

대만의 한 Analyst는 아직 화재의 이유를 알지 못하고 있으며 과거 연이은 화재사고를 낸 Formosa에 대해 대만 정부가 강력한 제재 조치를 취할 수도 있다고 언급하기도 했다. 또한 7월 7일에 발생했던 (Mailiao 에 위치한 Formosa의 No.1 NCC (연산 70만톤)가 7일 오후 12시경 증류탑 누출로 화재 일으킴) 화재에 대한 검사가 더 길어질 수도 있으며 (예정으로는 9월말이나 10월초에 NCC 재개 예정이었음), 25일에 발생한 화재에 대해서는 3개월 가량의 검사가 필요 할 수도 있다고 말했다.

 
-Formosa Petrochemical은 7/26(월) 대만증시에서 1.7% 하락하였고 가권지수는 보합이었음-