석유화학및정유

2013년 2분기 정유/화학 실적 PREVIEW 입니다.

첨부된 레포트를 참고하시기 바랍니다.

 

현대증권 백영찬_ 석유화학 2Q13 Preview.pdf

 

현대증권 백영찬_정유 2Q13 Preview.pdf

5/21 발간된 화학 산업레포트 입니다.

참고하시기 바랍니다.

 

KO_FS_201305202025_03_DD13_21106110_20130520202504_21106110.pdf

 

자세한 내용은 아래 발간된 레포트(PDF파일)을 참조하시기 바랍니다.

현대 백영찬_정유 1분기 실적 Preview_130318.pdf

현대 백영찬_석유화학 1분기 실적 Preview_130318.pdf

금일 발간된 '1월 석화제품 수출물량 증가' 레포트 입니다.

현대 백영찬_석유화학 1월 수출물량 레포트_130221 .pdf

 자세한 리포트 내용은 아래 PDF파일을 참고하시기 바랍니다.

현대 백영찬_정유 4분기 실적 Preview_130103.pdf

현대 백영찬_석유화학 4분기 실적 Preview_130103.pdf

금일 발간된 정유업 3분기 실적전망 레포트입니다.

자세한 내용은 아래 첨부파일을 참조하시기 바랍니다.

감사합니다.

현대 백영찬_정유 3분기 실적 Preview_120924.pdf

금일 발간된 석유화학 3분기 실적전망 레포트입니다.

자세한 내용은 아래 첨부파일을 참조하시기 바랍니다.

감사합니다.

 

현대 백영찬_석유화학 3분기 실적 Preview_120924.pdf

금일 발간된 정유 산업전망 레포트입니다.

자세한 내용은 아래 첨부파일을 참조하시기 바랍니다.

감사합니다.

 

현대증권 백영찬_정유 산업레포트_120911.pdf

 

[정유업]

1. 1Q 실적기대치에 부합. 유가상승효과 및 정제마진과 PX가격/spread 상승 효과

2. 정유사별 예상 실적 : SK이노베이션(OP 7,814억원), GS칼텍스(6,011억원), S-Oil(5,178억원)

3. 2Q 전망 : 투자의견 Neutral 유지. 유가 및 정제마진의 약보합 국면 예상. 윤활기유도 개선 난망

(계속)

[석유화학]

1. 1Q 실적은 직전분기대비 개선되지만 눈높이를 충족하진 못함

2. 석화기업별 특징 : 한화케미칼(1Q 영업적자 가능성), OCI(직전분기대비 개선폭 미미), LG화학(1Q OP 6,299억원), 호남석유(2,135억원), 금호석유(1,204억원), SKC(441억원)

3. 2Q 전망 : 투자의견 Overweight 유지. 유가상승 제한으로 Naphtha대비 석화제품 가격상승폭 확대, 계절적인 수요와 정기보수에 따른 공급축소에 따른 수급타이트, IT 및 내구재소비 증가 가능성 높음

201203182158_Type2_산업_정유.pdf

201203182149_Type2_산업_화학.pdf

 

4Q Pre-view: 역발상 필요 시점

석유화학 : 3분기대비 실적악화 예상
현대증권 석유화학 유니버스기업(총 8개) 중 4분기 실적이 직전분기대비 증가하는 기업은 코오롱인더스트
가 유일한 상황이다. 거의 모든 제품의 가격과 수익성이 3분기대비 하락하였는데 그 이유는 1) 중국의 석화
제품 소비둔화에 따른 제품가격 하락, 2) 지속된 중국 긴축정책으로 인한 재고확보 수요감소 때문이다. 제
품별로 보면 BD, MEG, BR의 수익성은 3분기대비 소폭 상승하였지만 제품가격 하락이 동반하였기 때문에
Spread 상승이 큰 의미가 없었다고 판단된다.

정유 : 의미있는 실적호전은 없는 상황
정유 유니버스기업(총 3개) 기준으로도 S-Oil만 유일하게 4분기 실적이 3분기대비 증가할 전망이다. 다만
S-Oil의 경우 3분기 정기보수에 따른 기저효과가 있었으며 실질적인 실적호전의 의미를 주기는 어렵다. 국
내 정유사들의 실적감소 배경은 1) 역내 NCC들의 가동률 하락으로 Naphtha 및 Gasoline 수익성이 크게
하락하였고, 2) 신차판매 둔화에 따른 윤활기유 가격과 Spread 하락이 진행되었기 때문이다.

2012년 1분기 : 점진적인 실적개선 가능할 전망
석유화학 및 정유사들의 금년 1분기 실적은 직전분기대비 증가할 것으로 판단된다. 그 이유는 1) 춘절 이후
중국의 재고확보 수요로 인해 석화제품 가격상승이 진행될 전망이고, 2) 지준율 인하 등 긴축정책의 일부
완화시 재고확대 수요가 발생할 수 있으며, 3) 일부 제품(BD, PX, MEG)의 Spread는 전년 12월부터 상승
하는 모습을 보이고 있기 때문이다. 1월까지도 석화제품의 거래물량과 가격은 낮은 수준에서 유지될 전망
이지만 2~3월에는 현재와는 다른 모습일 것이다. 현 시점은 역발상이 필요한 상황이다.