석유화학및정유

KB Chemical Daily (9/6)

- Dubai +3.5%($58.8/bbl), WTI +0.1%($56.3/bbl), 정제마진 -0.2$($3.6/bbl), 미국 휘발유 +0.9%($64.9/bbl), 유럽 경유 +0.3%($76.8/bbl)

- Naphtha +5.8%($472.6/톤), Ethylene -2.4%($810/톤), BD 변화없음($1,280/톤)

- 합섬원료: PX +0.5%($763/톤)와 MEG +1.9%($547/톤)

- 합성수지: HDPE 변화없음($900/톤)와 PP 변화없음($960/톤)

- 상품가격: 천연고무 -1.5%($1,320/톤)와 미국 면화 +0.7%($58/파운드)

KB Chemical Daily (9/5)

- Dubai +0.2%($56.8/bbl), WTI +4.3%($56.3/bbl), 정제마진 +0.0$($3.9/bbl), 미국 휘발유 +4.2%($64.4/bbl), 유럽 경유 +4.4%($76.7/bbl)

- Naphtha -2.0%($446.6/톤), Ethylene 변화없음($830/톤), BD 변화없음($1,280/톤)

- 합섬원료: PX +0.0%($759/톤)와 MEG -0.6%($537/톤)

- 합성수지: HDPE 변화없음($900/톤)와 PP -2.5%($960/톤)

- 상품가격: 천연고무 변화없음($1,280/톤)와 미국 면화 변화없음($58/파운드)

KB Chemical Daily (9/4)

- Dubai -1.6%($56.7/bbl), WTI -2.1%($53.9/bbl), 정제마진 +0.9$($3.8/bbl), 미국 휘발유 -8.9%($61.8/bbl), 유럽 경유 -0.4%($73.8/bbl)

- Naphtha 변화없음($455.6/톤), Ethylene 변화없음($830/톤), BD 변화없음($1,280/톤)

- 합섬원료: PX -0.1%($758/톤)와 MEG -0.7%($540/톤)

- 합성수지: HDPE -0.6%($900/톤)와 PP 변화없음($985/톤)

- 상품가격: 천연고무 변화없음($1,280/톤)와 미국 면화 변화없음($58/파운드)

KB Chemical Daily (9/3)

- Dubai -3.4%($57.6/bbl), WTI -0.6%($54.8/bbl), 정제마진 -0.8$($2.9/bbl), 미국 휘발유 0.0%($67.8/bbl), 유럽 경유 -1.0%($74.1/bbl)

- Naphtha -2.7%($455.6/톤), Ethylene 변화없음($830/톤), BD 변화없음($1,280/톤)

- 합섬원료: PX -1.0%($759/톤)와 MEG +0.4%($544/톤)

- 합성수지: HDPE -0.5%($905/톤)와 PP 변화없음($985/톤)

- 상품가격: 천연고무 변화없음($1,280/톤)와 미국 면화 변화없음($58/파운드)

국제유가 및 정제마진 반등

▶제품 및 산업 동향, 그리고 전망
- 국제유가 (8/29기준) 전주대비 상승. WTI 56.7달러 (+4.7% 8/23 대비), Dubai 59.1달러
(+0.7%) 기록 중. Non-lagging 평균마진 배럴당 5.4달러로 전주대비 1.5달러 상승.
래깅마진 또한 국제 유가 상승으로 인해 3.1달러로서 전주대비 0.7달러 상승
- 합성수지 가격 하락: LDPE -2.6%, PP -0.5%, ABS/PVC/가성소다 전주와 동일
- 합섬원료 가격 약세 지속: PX -0.1%, PTA -1.8%, MEG +0.6%
- 고무체인 소폭 상승: BD 전주와 동일 (1,280달러), 천연고무 +1.6% (1,280달러)
- [화학] 위안화 약세와 무역분쟁에 따른 불확실성 증가하면서 수요둔화 지속. 아직까지 9월
계절적 성수기를 위한 재고확보 수요 움직임 없음. 미국 연준의 금리인하 정책 여부와 중국의
경기부양책 강도에 따라 하반기 화학제품 수요개선 결정될 전망
- [정유] 8월 마지막 주 정제마진은 래깅과 미래깅 모두 전주대비 상승함. Gasoline과 B-C
가격상승으로 정제마진 상승. 특히 B-C는 전주대비 12.4% 상승. IMO .2020 시행을 앞두고
저유황 B-C (LSFO) 생산증가로 인해 일시적으로 고유황 B-C 공급 감소하면서 가격 상승
- [태양광] 현물가격 기준 폴리실리콘과 다결정 모듈 가격은 전주대비 각각 0.9%, 1.0% 하락.
3분기 중국 태양광 설치수요 증가하고 있지만, 고위재고로 인해 가격약세 지속

▶기업 Review: Winner & Loser
- Winner: S-Oil +4.3% (정제마진 상승과 2020 년 RUC/ODC 실적개선 기대감 반영)
- Loser: 백광산업 -4.6% (국제 가성소다 가격 약세 지속, 공업용 소금가격 상승 우려)
- Global 기업: 글로벌 E&P 기업 주가 상승 (ExxonMobil +1.4%, BP +2.4%, Valero
+1.4%), 화학기업 주가도 상승 시현 (Dupont -0.3%, BASF +3.3%, Formosa +0.7%)

▶추천종목 및 관심종목
- 정유기업 (S-Oil/SK 이노)에 대한 Positive 유지. 2020 년 수급밸런스 개선, 중국 석유제품
품질강화에 따른 노후화된 설비폐쇄, 원유수출 증가에 따른 WTI 가격 상승이 예상되기 때문임
- 화학업종 내 관심종목은 SKC (사업구조 변화를 통한 기업가치 증가), 코오롱인더 (낙폭과대 /
하반기 CPI 판매량 증가), 효성첨단소재 (탄소섬유 증설과 국산화 이슈)

▶주목해야 할 이슈: 중국 BPA 시장 펀더멘털 (ICIS)
- 중국 BPA 시장은 신규 공장 가동으로 인한 공급 증가와 수입 증가, 미미한 수요 회복으로 다음
달에도 약세가 예상됨. 9월 중순 가동이 예정된 산둥성 Lihuayi의 신규 설비 (12만 톤) 시운전과
함께 9월 수입은 여전히 유효할 것임. 다운스트림 수요 전망이 부정적인 반면, 공급은 중국의
수요를 능가할 것으로 보임. 폴리카보네이트(PC) 수요는 9월에는 소폭 개선될 수 있지만, 에폭시
수지 소비는 부진할 것으로 전망

KB Chemical Daily (8/30)

- Dubai 0.0%($59.1/bbl), WTI +1.7%($56.7/bbl), 정제마진 +0.5$($3.2/bbl), 미국 휘발유 +0.1%($70.8/bbl), 유럽 경유 +0.7%($76.5/bbl)

- Naphtha +0.6%($468.0/톤), Ethylene 변화없음($830/톤), BD 변화없음($1,280/톤)

- 합섬원료: PX -0.1%($764/톤)와 MEG -0.2%($544/톤)

- 합성수지: HDPE 변화없음($935/톤)와 PP 변화없음($1,000/톤)

- 상품가격: 천연고무 -0.8%($1,280/톤)와 미국 면화 +0.9%($58/파운드)

KB Chemical Daily (8/29)

- Dubai +2.3%($59.2/bbl), WTI +1.5%($55.8/bbl), 정제마진 +0.3$($2.6/bbl), 미국 휘발유 +3.0%($71.4/bbl), 유럽 경유 +2.8%($75.9/bbl)

- Naphtha +2.2%($465.0/톤), Ethylene 변화없음($830/톤), BD 변화없음($1,280/톤)

- 합섬원료: PX +0.3%($765/톤)와 MEG +0.6%($545/톤)

- 합성수지: HDPE -1.1%($935/톤)와 PP 변화없음($1,000/톤)

- 상품가격: 천연고무 +0.8%($1,290/톤)와 미국 면화 +1.9%($58/파운드)

 KB Chemical Daily (8/28)

- Dubai -1.5%($57.8/bbl), WTI +2.4%($54.9/bbl), 정제마진 -0.2$($2.3/bbl), 미국 휘발유 +2.1%($69.3/bbl), 유럽 경유 +1.0%($75.2/bbl)

- Naphtha -1.7%($455.0/톤), Ethylene +1.2%($830/톤), BD 변화없음($1,280/톤)

- 합섬원료: PX 0.0%($763/톤)와 MEG -0.2%($542/톤)

- 합성수지: HDPE 변화없음($945/톤)와 PP -0.5%($1,000/톤)

- 상품가격: 천연고무 변화없음($1,280/톤)와 미국 면화 -0.2%($57/파운드)

KB Chemical Daily (8/27)

- Dubai +0.0%($58.8/bbl), WTI -1.0%($53.6/bbl), 정제마진 +0.1$($2.5/bbl), 미국 휘발유 -1.6%($67.9/bbl), 유럽 경유 -0.4%($73.9/bbl)

- Naphtha -0.2%($462.8/톤), Ethylene 변화없음($820/톤), BD 변화없음($1,280/톤)

- 합섬원료: PX -0.2%($763/톤)와 MEG +0.4%($543/톤)

- 합성수지: HDPE -0.5%($945/톤)와 PP 변화없음($1,005/톤)

- 상품가격: 천연고무 +1.6%($1,280/톤)와 미국 면화 -0.5%($57/파운드)

국제유가는 반등, 정제마진은 저점 확인 중

▶제품 및 산업 동향, 그리고 전망
- 국제유가 (8/22기준) 소폭 상승. WTI 55.4달러 (+0.9% 8/16 대비), Dubai 60.0달러
(+3.5%) 기록 중. Non-lagging 평균마진 배럴당 3.8달러로 전주대비 0.6달러 하락. 반면
래깅마진은 국제 유가 상승으로 인해 2.4달러로서 전주대비 1.0달러 상승
- 합성수지 가격 하락: LDPE -1.0%, ABS 전주와 동일, PVC +2.9%, 가성소다 -1.8%
- 합섬원료 가격 약세: PX -1.1%, PTA -2.6%, MEG +0.2%
- 고무체인 소폭 상승: BD 전주와 동일 (1,115달러), 천연고무 -1.5% (1,280달러)
- [화학] 아직까지 9월 계절적 성수기를 위한 재고확보 수요 움직임 없음. 하반기 경기
우려감으로 인해 중국 화학제품의 낮은 재고수준 당분간 지속 예상. 미국 연준의 금리인하
정책 여부와 중국의 경기부양책 강도에 따라 하반기 화학제품 수요개선 결정될 전망
- [정유] 8월 정제마진 (래깅 미반영) 3주 연속 하락. 8/22 기준 Gasoline과 Diesel crack은
각각 4.8달러, 15.4달러 수준임. Diesel 수익성은 양호하지만 Gasoline은 과거 10년간 평균
(10.8달러)대비 낮은 수준. 9~10월 2차 드라이빙 시즌에는 Gasoline crack 상승 예상
- [태양광] 현물가격 기준 폴리실리콘과 다결정 모듈 가격은 전주대비 각각 0.6%, 0.5% 하락.
폴리실리콘과 태양광모듈의 대규모 신증설로 인한 중국 내 공급증가 지속되고 있음

▶기업 Review: Winner & Loser
- Winner: 효성첨단소재 +15.6% (2028 년까지 탄소섬유 1 조원 투자계획 발표)
- Loser: 금호석유 +0.1% (특수고무 수익성 하락 및 페놀유도체 가동률 하락 우려)
- Global 기업: 글로벌 E&P 기업 주가 상승 (ExxonMobil +3.4%, BP +1.0%, Valero
+0.9%), 화학기업 주가도 상승 시현 (Dupont +3.8%, BASF +5.1%, Formosa +2.2%)

▶추천종목 및 관심종목
- 화학업종 내 관심종목은 SKC (사업구조 변화를 통한 기업가치 증가), 코오롱인더 (낙폭과대 /
하반기 CPI 판매량 증가), 효성첨단소재 (탄소섬유 증설과 국산화 이슈)
- 정유기업 (SK 이노/S-Oil)에 대한 긍정적 시각 유지. 2020 년 수급밸런스 개선, 중국 석유제품
품질강화에 따른 노후화된 설비폐쇄, 원유수출 증가에 따른 WTI 가격상승이 예상되기 때문임

▶주목해야 할 이슈: 미국 정제가동률 하락 전망 (EIA)
- 미국의 정유시설 총 투입량은 2009년 이후 매년 증가해 왔으며, 가장 최근에는 하루
1,730만b/d로 사상 최대치를 기록. 그러나 미국 에너지정보국 (EIA)은 5월까지의 월간 정유공장
가동 데이터를 토대로 2019년 남은 기간 동안 정유공장 가동률이 감소하고 2019년에는 평균
1,700만b/d가 될 것으로 예상. 미국의 정제능력은 2019년 1월 1일 기준 1,880만b/d로 사상
최대를 기록. EIA의 연간 정유 능력 보고서는 2019년 동안 미국의 정제 능력이 크게 확대되지
않을 것임을 보여줌. 6월 말, 필라델피아 남부에 위치한 필라델피아 에너지 솔루션(PES) 정유
공장에서 발생한 폭발로 인한 피해로 PES는 가동을 중단. 폭발 이후 6주 간 동부해안
정제처리량은 평균 897,000 b/d로, 폭발 전 6주 평균 수준보다 약 211,000b/d 감소. EIA는
8월 단기 에너지 전망에서 정유공장 가동률이 2019년 평균 1,700만b/d에 이를 것으로 예상