석유화학및정유

1. 폴리실리콘 Spot 가격 : 전주대비 $0.05/kg(-0.1%) 하락, 현재 $52.35/kg

2. 웨이퍼가격 : 125mm 단결정 전주와 동일, 현재 $1.48

3. 모듈가격 : 전주대비 2센트 하락(-1.66%), 현재 $1.185/Watt

폴리실리콘과 모듈가격이 소폭 하락하였습니다. PVinsights에 따르면 3분기초(7월) 웨이퍼 공급업체의 경우 원가문제로 인해 가격인상을 시도하였지만 가격상승이 제한적이었다고 전합니다. 수요가 나쁜 것은 아니지만 아직까지 가격상승을 본격적으로 이끌수 있는 수급상황은 아니라는 의견입니다. 다음은 원문입니다.

All sectors of solar components prices fell slightly, excluding flat mono wafers

Poly, multi wafers, mono/multi cells and solar modules all decreased slightly this week. According to PVinsights supply chain check, vendors felt less confident as they did in the early third quarter. Wafer vendors first tried to raise prices according to their costs in the early July; however, price rebound stopped in the middle of July to reflect the flat market demand. Module and cell manufacturers started to cut price in this week; some of them prepared in advance to prevent excess inventory in the end of the third quarter. Standard products of all segments faced price pressure; buyers enjoyed more benefits including price cut, higher speci., and better payment terms. Demand for high efficiency products can not push mono wafers upward or average prices of multi cell stable. Moreover, buyers with orders seemed picky again to review price quotes recently.

☆태양광 Total Price_현대 백영찬.xls

- 국제유가 : WTI 전주말대비 -$1.5(8/12기준 $85.4/bbl), Dubai 전주말대비 +$0.1($102.8)

- 정제마진 : 주간평균 싱가폴고도화마진은 전주대비 +$1.75, 싱가폴 단순마진도 +$1.69

               그러나, 전월유가기준 주간평균 고도화마진과 단순마진은 각각 $9.72, $5.71 하락

- Naphtha 고점대비(8/1기준) -9.3%, Ethylene -3.3%, Propylene -5.7%, BD -2.2%

- PX 고점대비(8/1기준) -4.9%, PTA -2.4%, MEG -3.4%, CPLM -3.3%

- LDPE 고점대비(8/1기준) -3.2%, HDPE -2.1%, PP -3.8%, ABS -1.8%, PVC는 하락없음

- 천연고무가격은 고점대비 -2.6%, 국제면화가격은 단기고점(8/2)대비 -9.4%

★석유화학 Weekly Summary_현대증권 백영찬_20110.xls

- 3분기 실적은 원재료(BD) 가격상승 효과로 2분기대비 감소할 전망입니다. 1Q BD-BR Spread $1,400, 2Q $1,000에서 3Q에는 $800로 예상됩니다.

- 4분기 영업이익은 다시 2분기 수준인 2,700억원까지 증가할 전망입니다. 낮아진 BD 가격이 후행하며 투입되는 반면 BR가격은 2분기대비 $200이상 상승했기 때문입니다. 열병합발전소도 2분기 정기보수가 마감되며 4분기 이익증가 예상됩니다.

- BR 12만톤(여수공장)은 8/20 ~ 9/2까지 2주간 정기보수에 들어갑니다. 10월 예정이던 것을 BD가격 안정화를 위해 앞당긴 거구요. 정기보수를 통한 물량감소는 약 1~2만톤 수준으로 크지는 않을 전망입니다.

기업탐방_금호석유_현대 백영찬_110809.xls

- 국제유가 : WTI 전주대비 9.2% 하락(현재 $86.9/bbl), Dubai -7.6%(현재 $102.7)
- Naphtha는 전주대비 9.3% 하락(현재 $905/톤), Ethylene과 Propylene은 전주대비 +3.6%, +5.6%
- 화섬원료 혼조 : PX 전주대비 1.7% 하락, TPA와 MEG는 오히려 2.0%, 1.4% 상승
- 합성수지 상승 : :LDPE 전주대비 +3.2%, PP +1.3%, ABS +2.9%, PVC +0.4%
- 면화가격은 전주말 105.6센트/파운드(전주말대비 -3.1%), 천연고무 $4,560(-1.7%)

[현황 및 전망]
- 에텔렌과 PE는 포모사의 가동률 하락 가능성으로 강보합 국면. 향후에도 강세기조 예상
- PX는 단기하락 했으나 여전히 강세구조이며, TPA 또한 포모사(55만톤) 불가항력 선언으로 상승
- 중국내 폴리에스터 가동률은 현재 많이 올라간 상황이며 이를 반영하듯 합성원료 가격 강세

★석유화학 Weekly Summary_현대증권 백영찬_20110.xls

- 7월 OCI 폴리실리콘 Spot 판매가격은 10% 상승. 최근 $55/kg수준으로 파악됨

- 3분기 폴리실리콘 가격상승 가능성 : 1) 태양광 상위업체들의 재고감소, 2) 중국 등 폴리업체들의 가격저항($50/kg이하 판매는 안 하겠다는 선언 등), 3) 3Q 보조금확대에 따른 모듈 설치량 증가 예상되기 때문임

- 하반기 실적전망 : 3Q는 2Q대비 소폭 감소할 전망(ASP 하락효과 때문임), 4Q는 Debottlenecking 효과(판매물량 2,000톤 증가)로 3Q대비 15~10% 증가할 전망. 내년 1분기까지 물량증가에 따른 실적증가 예상

- 투자의견 적극매수, 적정주가 600,000원 유지

기업탐방_OCI_현대 백영찬_110802.xls

- 정제마진(주간평균) 상승 : 싱가폴 고도화마진 +$0.3/bbl(현재 $18.23), 단순마진 +$0.1/bbl(현재 $3.25)

- 납사가격 전주대비 $10/톤 하락, BD $160/톤 하락(-3.9%)

- 합섬원료 강세 : PX +$43/톤(+2.8%), TPA +$19(+1.6%), MEG +$19(+1.5%)

- 합성수지 반등: LDPE +$21/톤(+1.4%), HDPE +$41(+3.0%), ABS +$45(+2.1%), PVC +$15(+1.4%)

- 천연고무 주말가격 $4,640(전주대비 +1.1%), 면화가격은 전주와 동일한 109센트/파운드

[현황 및 전망]

1. PX가격강세 지속 : 중국의 TPA업체들은 PX공급업체에 투기자제를 권유하는 서한 발송

2. BD는 ABS 및 BR업체 가동률하락으로 가격상승 제한적

3. 합성수지 가격반등 기조 : 7월 중국 수입물량 호전되었다는 시장분위기

★석유화학 Weekly Summary_현대증권 백영찬_20110.xls

1. 폴리실리콘 Spot 가격 : 전주대비 $0.1/kg(+0.2%) 상승, 현재 $53.6/kg

2. 웨이퍼가격 : 125mm 단결정기준 전주와 동일, 현재 $1.405

3. 모듈가격 : 전주대비 0.5센트 하락(-0.5%), 현재 $1.225/Watt

폴리실리콘 Spot가격은 전주대비 미미하지만 상승했습니다. 2주간 가격변화가 없다가 상승한 것입니다. 웨이퍼가격도 가격하락이 멈춘 것으로 보입니다. 유럽의 재정위기가 마무리되는 결과에 따라 OCI 주가도 긍정적인 방향이 예상됩니다.

☆태양광 Total Price_현대 백영찬.xls

- 국제유가 : 7/22(금)기준 WTI 전일대비 +0.8%(현재 $99.8/bbl), Dubai +1.0%($111.7/bbl)

- 정제마진(주간평균) 하락 : 싱가폴 고도화마진 -$0.8/bbl(현재 $17.96), 단순마진 +$0.5/bbl(현재 $3.17)

- 납사가격 : 전주대비 $47/톤 상승(+4.9%). BD $210/톤 하락(-4.8%)

- 합섬원료 : PX +$56/톤(+3.8%), TPA +$30(+2.6%), MEG +$27(+2.3%)

- 합성수지 : LDPE +$40/톤(+2.7%), ABS +$25/톤(+1.2%), PVC와 HDPE는 전주와 동일

- 천연고무 가격은 전주대비 $110/톤 상승(현재 $4,590), 면화가격은 전주말대비 3.5% 하락(현재 109.4센트/파운드)

PX는 중국 가동중단과 8월 정기보수에 따른 물량감소로 강세지속 전망. BD는 ABS 및 BR업체 가동률하락으로 가격상승 제한적. 합성수지 절대가격은 상승했으나 여전히 Naphtha Spread는 개선되지 못함

★석유화학 Weekly Summary_현대증권 백영찬_20110.xls