석유화학및정유

1월 둘째주 석유화학 Weeky Summary 입니다. 전주에는 Naphtha가격은 변화없었지만 기초유분(Ethylene, BD), 합성수지(PE/PP/ABS/PVC 등)
Spread는 상승하였습니다. 특히, BD(+4.9%), LDPE(+3.6%)의 가격상승이 두드러졌습니다.

- 국제유가 : WTI 전주대비 -2.8%(현재 $98.7/bbl), Dubai +0.01%($110.0/bbl)
- 정제마진(주간평균) 상승 : 싱가폴 고도화마진 전주와 동일(현재 $17.5), 단순마진 -$0.1/bbl(현재 $5.1)
- 납사가격 -0.01%(현재 $950.4/톤), Ethylene +1.1%, BD +4.9%(현재 $3,200/톤)
- 합섬원료 상승 : PX +$16/톤(+1.0%), TPA -$13(-1.1%), MEG -$20(-1.8%)
- 합성수지 : LDPE +3.6%, HDPE +1.5%, PP +1.1%, ABS +1.5%, PVC +1.6%
- 면화가격은 전주말대비 -1.4%(현재 92.9센트/파운드), 천연고무 가격은 +2.5%(현재 $3,290/톤)

자세한 내용은 첨부화일을 참고하시기 바랍니다.
감사합니다.

1월 첫째주 석유화학 Weeky Summary입니다.
주요내용은 1) 이란제재 가능성으로 국제유가가 급등하며 정제마진도 강세를 보였으며, 2) 납사가격 상승으로 석화제품 가격상승에도 불구 Spread는 하락하였고,
3) 합섬원료(PX-TPA-MEG)는 강세를 지속하고 있다는 점입니다.

자세한 내용은 첨부화일을 참고하세요.

- 국제유가 : WTI 전주대비 +2.8%(현재 $101.6/bbl), Dubai +4.9%($109.9/bbl)
- 정제마진(주간평균) 상승 : 싱가폴 고도화마진 +$3.2/bbl(현재 $17.5), 단순마진 +$2.6/bbl(현재 $5.2)
- 납사가격 +4.1%(현재 $950.5/톤), Ethylene 변화없음, BD -1.6%(현재 $3,050/톤)
- 합섬원료 상승 : PX +$81/톤(+5.5%), TPA +$37(+3.3%), MEG +$25(+2.3%)
- 합성수지 : LDPE +1.2%, HDPE +1.6%, PP +1.0%, ABS +4.8%, PVC 변화없음
- 면화가격은 전주말대비 +3.4%(현재 94.2센트/파운드), 천연고무 가격은 -0.3%(현재 $3,210/톤)

 

4Q Pre-view: 역발상 필요 시점

석유화학 : 3분기대비 실적악화 예상
현대증권 석유화학 유니버스기업(총 8개) 중 4분기 실적이 직전분기대비 증가하는 기업은 코오롱인더스트
가 유일한 상황이다. 거의 모든 제품의 가격과 수익성이 3분기대비 하락하였는데 그 이유는 1) 중국의 석화
제품 소비둔화에 따른 제품가격 하락, 2) 지속된 중국 긴축정책으로 인한 재고확보 수요감소 때문이다. 제
품별로 보면 BD, MEG, BR의 수익성은 3분기대비 소폭 상승하였지만 제품가격 하락이 동반하였기 때문에
Spread 상승이 큰 의미가 없었다고 판단된다.

정유 : 의미있는 실적호전은 없는 상황
정유 유니버스기업(총 3개) 기준으로도 S-Oil만 유일하게 4분기 실적이 3분기대비 증가할 전망이다. 다만
S-Oil의 경우 3분기 정기보수에 따른 기저효과가 있었으며 실질적인 실적호전의 의미를 주기는 어렵다. 국
내 정유사들의 실적감소 배경은 1) 역내 NCC들의 가동률 하락으로 Naphtha 및 Gasoline 수익성이 크게
하락하였고, 2) 신차판매 둔화에 따른 윤활기유 가격과 Spread 하락이 진행되었기 때문이다.

2012년 1분기 : 점진적인 실적개선 가능할 전망
석유화학 및 정유사들의 금년 1분기 실적은 직전분기대비 증가할 것으로 판단된다. 그 이유는 1) 춘절 이후
중국의 재고확보 수요로 인해 석화제품 가격상승이 진행될 전망이고, 2) 지준율 인하 등 긴축정책의 일부
완화시 재고확대 수요가 발생할 수 있으며, 3) 일부 제품(BD, PX, MEG)의 Spread는 전년 12월부터 상승
하는 모습을 보이고 있기 때문이다. 1월까지도 석화제품의 거래물량과 가격은 낮은 수준에서 유지될 전망
이지만 2~3월에는 현재와는 다른 모습일 것이다. 현 시점은 역발상이 필요한 상황이다.

우선, 2012년 임진년 새해 복 많이 받고 모두 건강하시기를 기원합니다.
금년에도 현대증권 석유화학 Weekly를 더욱 세련되고 빠르게 전달해 드리도록 하겠습니다.

2011년 12월 마지막주 석유화학 Weekly Summary 주요내용입니다.

- 국제유가 : WTI 전주대비 -0.9%(현재 $98.8/bbl), Dubai -1.1%($104.8/bbl)
- 정제마진(주간평균) 상승 : 싱가폴 고도화마진 +$0.5/bbl(현재 $14.3), 단순마진 +$0.4/bbl(현재 $2.6)
- 납사가격 -0.8%(현재 $912.8/톤), Ethylene 변화없음, BD 변화없음(현재 $3,100/톤)
- 합섬원료 상승 : PX +$27/톤(+1.9%), TPA +$21(+1.9%), MEG -$3(-0.3%)
- 합성수지 : LDPE -1.3%, HDPE +0.3%, PP +0.7%, ABS와 PVC 변화없음
- 면화가격은 전주말대비 +4.7%(현재 91.2센트/파운드), 천연고무 가격은 -3.0%(현재 $3,220/톤)

[특 징]
1. 정유 : 정제마진은 12월 셋째주에 이어 소폭 상승함. 가솔린과 납사 crack이 개선되었으며 등/경유제품 Crack도 강세를 지속함
2. 석유화학 : 납사가격은 전주 하락한 반면 거의 모든 제품가격은 변함이 없거나 소폭 상승하며 Spread는 개선됨. 특히, 합섬원료(PX/PTA/MEG)는 가격과 Spread 모두 상승하였음

 

12월 넷째주 석유화학 Weekly Summary입니다. 주요내용은...
1) BD가격 8주 연속상승하며 톤당 $3,100 기록하였으며,
2) Ethylene 가격은 전주대비 소폭 하락했으나 Naphtha 가격은 상승해 Ethylene Spread는 하락하였고,
3) 싱가폴고도화마진은 두바이유 및 Gasoline 가격 상승에 따라 전주대비 소폭 상승하였습니다.

* 석유화학 Weekly Summary(12/23 기준) 
- 국제유가 : WTI 전주대비 +6.6%(현재 $99.7/bbl), Dubai +3.4%($106.0/bbl)
- 정제마진(주간평균) 상승 : 싱가폴 고도화마진 +$0.1/bbl(현재 $14.2), 단순마진 +$0.8/bbl(현재 $2.7)
- 납사가격 +5.2%(현재 $919.8/톤), Ethylene -0.4%, BD +10.7%(현재 $3,100/톤)
- 합섬원료 보합 : PX -$7.0/톤(-0.5%), TPA +$17(+1.6%), MEG +$18(+1.7%)
- 합성수지 : LDPE -0.3%, HDPE +0.3%, PP -2.2%, ABS +2.2%, PVC 변화 없음
- 면화가격은 전주말대비 +0.4%(현재 87.1센트/파운드), 천연고무 가격은 +3.1%(현재 $3,320/톤)

이상입니다.

자세한 내용은 첨부화일을 참고하시기 바랍니다.

12월 셋째주 석유화학 Weekly Summary입니다. 주요내용은...
1) BD가격 7주 연속상승하며 톤당 $2,800 기록하였으며,
2) Naphtha 가격하락한 반면 Ethylene 가격은 견조하게 유지되어 Ethylene Spread도 상승하였고
3) 싱가폴고도화마진은 Gasoline 가격이 하락하지 않음에 따라 전주대비 상승하였다는 점입니다.

- 국제유가 : WTI 전주대비 -5.9%(현재 $93.5/bbl), Dubai -3.6%($102.5/bbl)
- 정제마진(주간평균) 상승 : 싱가폴 고도화마진 +$1.5/bbl(현재 $14.0), 단순마진 -$0.6/bbl(현재 $1.3)
- 납사가격 -1.3%(현재 $874.8/톤), Ethylene +2.7%, BD +16.7%(현재 $2,800/톤)
- 합섬원료 보합 : PX +$15.5/톤(+1.1%), TPA -$9(-0.8%), MEG -$10(-0.9%)
- 합성수지 : LDPE -5.1%, HDPE -3.3%, PP -3.1%, ABS +0.8%, PVC +2.5%
- 면화가격은 전주말대비 -5.0%(현재 86.7센트/파운드), 천연고무 가격은 -5.0%(현재 $3,220/톤)

이상입니다.

자세한 내용은 첨부화일을 참고하시기 바랍니다.

- 국제유가 : WTI 전주대비 -1.5%(현재 $99.4/bbl), Dubai -1.4%($106.3/bbl)

- 정제마진(주간평균) 상승 : 싱가폴 고도화마진 +$1.7/bbl(현재 $12.5), 단순마진 전주와 동일(현재 $1.9)

- 납사가격 -0.6%(현재 $886.5/톤), Ethylene +1.8%, BD +9.0%(현재 $2,400/톤)

- 합섬원료 약보합 : PX +$65/톤(+4.8%), TPA +$21(+2.0%), MEG +$28(+2.6%)

- 합성수지 : LDPE -1.1%, HDPE -0.4%, PP -1.5%, ABS +1.1%, PVC +1.8%

- 면화가격은 전주말대비 -1.8%(현재 91.2센트/파운드), 천연고무 가격은 +3.0%(현재 $3,390/톤)



이상입니다.

자세한 내용은 첨부화일을 참고하시기 바랍니다.

★석유화학 Weekly Summary_현대증권 백영찬_2011_.xls

- 국제유가 : WTI 전주대비 +4.3%(현재 $101.0/bbl), Dubai +0.5%($107.9/bbl)
- 정제마진(주간평균) 상승 : 싱가폴 고도화마진 +$0.3/bbl(현재 $10.8), 단순마진 +$1.1/bbl(현재 $1.9)
- 납사가격 +2.9%(현재 $891.8/톤), Ethylene +7.1%, BD +10.0%(현재 $2,201/톤)
- 합섬원료 약보합 : PX -$1.5/톤(-0.1%), TPA +$14(+1.3%), MEG +$23(+2.2%)
- 합성수지 : LDPE -1.8%, HDPE -0.3%, PP -1.5%, ABS 변화 없음, PVC +3.3%
- 면화가격은 전주말대비 +0.7%(현재 92.9센트/파운드), 천연고무 가격은 +4.8%(현재 $3,290/톤)

[특 징]
1. BD가격 상승지속 : BD가격은 지난 11/4 이후 5주 연속상승하며 $2,200달러까지 상승. 공급축소로 인해 향후 가격강세 지속 전망
2. Ethylene 가격 7% 상승 : 역내 NCC 가동률 하락과 낮은 에틸렌가격에 대한 저항으로 가격상승. 후행적인 PE 가격 상승으로 이어질 가능성 높음
3. 정제마진 상승 : Gasoline 가격 하락으로 3주연속 하락하던 정제마진은 4주만에 재상승. gasoline 가격이 다시 상승하는 모습
4. 국내 NCC기업과 합성고무기업(호남석유, 금호석유)에 대한 긍정적인 실적 예상됨

- 국제유가 : WTI 전주대비 -0.6%(현재 $96.8/bbl), Dubai -1.2%($107.4/bbl)
- 정제마진(주간평균) 상승 : 싱가폴 고도화마진 -$1.7/bbl(현재 $10.5), 단순마진 -$1.7/bbl(현재 $0.8)
- 납사가격 -0.2%(현재 $866.4/톤), Ethylene +0.2%, BD +19.8%(현재 $2,001/톤)
- 합섬원료 약보합 : PX -$9/톤(-0.7%), TPA -$4(-0.4%), MEG -$52(-4.8%)
- 합성수지 : LDPE -0.7%, HDPE -1.0%, PP -2.1%, ABS +0.3%, PVC +0.8%
- 면화가격은 전주말대비 -2.5%(현재 92.2센트/파운드), 천연고무 가격은 -4.8%(현재 $3,170/톤)

[특 징]
1. BD 가격급등 : 전주 BD가격은 $330(+19.8%) 급등함. 역내 NCC 가동률 하락에 따른 BD생산량 축소와 유럽산 BD물량유입이 줄어든 것이 근본원인.
    타이어업체들의 합성고무 재고도 7일 미만으로 판단됨. BD가격급등으로 BR가격도 12월 다시 상승할 전망. 호남석유와 금호석유의 4분기 실적호전에
   기여할 전망
2. 정제마진 : Gasoline 및 Naphtha 가격하락에 이어 Diesel 가격도 하락폭이 컸음. 정제마진은 3주 연속 하락하였음. 난방유수요확대는 긍정적이지만
    Gasoline 수요는 12월에도 크게 개선되지는 않을 전망. 정제마진은 단기 약세 예상

- 국제유가 : WTI 전주대비 -1.6%(현재 $97.4/bbl), Dubai -1.5%($108.7/bbl)
- 정제마진(주간평균) 상승 : 싱가폴 고도화마진 -$3.7/bbl(현재 $12.2), 단순마진 -$2.5/bbl(현재 $2.5)
- 납사가격 -2.9%(현재 $868.0/톤), Ethylene 변화 없음, BD 변화 없음(현재 $1,670/톤)
- 합섬원료 하락 : PX -$39/톤(-2.8%), TPA +$6(+0.6%), MEG -$12(-1.1%)
- 합성수지 약보합 : LDPE -0.2%, HDPE +0.1%, PP -0.6%, ABS -0.6%, PVC +1.2%
- 면화가격은 전주말대비 -5.7%(현재 94.5센트/파운드), 천연고무 가격은 +7.4%(현재 $3,300/톤)

[특 징]
1. 정제마진 하락 : Gasoline 및 Naphtha 가격 하락으로 정제마진 하락. 역내 NCC 가동률 하락으로 Gasoline 생산량 증가하면서 Gasoline 및 Naphtha 수익성 하락. 다만, 등/경유 및 B-C 마진이 여전히 상승하였고 전월유가효과를 고려하면 국내 정유사 4분기 실적을 우려할 수준은 아닌 듯
2. 석화제품 Spread 전반적인 상승 : 전주 Naphtha가격하락으로 합성수지 및 섬유제품의 전반적인 Spread 상승 중
3. PVC 가격반등 : 전주 일본 Tosoh의 폭발사고로 VCM(PVC원료)가격상승이 원인. Tosoh 정상화까지 시간이 소요되는만큼 PVC 가격은 긍정적
4. 천연고무 가격반등 : 전주 BD가격도 하락하지 않았으며 아시아 천연고무생산들의 가격하락 저지를 위한 움직임까지 나오면서 천연고무 가격은 급등 함. 합성고무 가격하락폭도 둔화되며 12월 반등 가능성 점증