석유화학및정유

KB Chemical Daily (11/21)

- Dubai -1.4%($59.5/bbl), WTI +3.4%($57.1/bbl), 정제마진 +0.4$($1.6/bbl), 미국 휘발유 +3.4%($69.6/bbl), 유럽 경유 +0.6%($76.1/bbl)

- Naphtha -1.3%($491.8/톤), Ethylene 변화없음($810/톤), BD 변화없음($850/톤)

- 합섬원료: PX -0.4%($762/톤)와 MEG 변화없음($547/톤)

- 합성수지: HDPE -1.2%($810/톤)와 PP -0.5%($935/톤)

- 상품가격: 천연고무 +3.7%($1,400/톤)와 미국 면화 -1.7%($63/파운드)

KB Chemical Daily (11/19)

- Dubai +1.6%($61.7/bbl), WTI -1.2%($57.1/bbl), 정제마진 +0.1$($0.8/bbl), 미국 휘발유 -0.9%($68.1/bbl), 유럽 경유 -2.6%($76.2/bbl)

- Naphtha +1.5%($505.5/톤), Ethylene +1.3%($810/톤), BD 변화없음($850/톤)

- 합섬원료: PX +0.3%($770/톤)와 MEG -0.4%($543/톤)

- 합성수지: HDPE -1.2%($820/톤)와 PP -1.0%($945/톤)

- 상품가격: 천연고무 +0.7%($1,350/톤)와 미국 면화 -1.2%($65/파운드)

실질적인 정제마진 여전히 건강한 상황

▶제품 및 산업 동향, 그리고 전망
- 국제유가 혼조. WTI 56.8달러 (-0.8%, 11/14기준), Dubai 62.0달러 (+2.9%) 기록. Nonlagging
평균마진 배럴당 0.2달러로 전주대비 3.2달러 하락. 래깅마진은 1.2달러로 전주대비
3.8달러 하락. 고유황B-C (HSFO) 가격 급락하면서 정제마진 하락, 실제 마진 견조한 상황
- 합성수지 가격 약세: LDPE 전주와 동일, ABS -0.7%, PVC -1.2%, 가성소다 전주와 동일
- 합섬원료 가격 상승: PX +1.0%, PTA +0.3%, MEG +2.3%
- 고무체인 가격 혼조: BD -2.4% (820달러), 천연고무 +2.3% (1,360달러)
- [화학] 계절적 비수기로 인해 주요 화학제품 가격은 약세 시현. 세계 화학경기 악화가 조금씩
저점을 보이고 있음. 금주 HDPE 가격 톤당 830달러로서 2008년 11월 이후 가장 낮은 수준
- [정유] 금주 정제마진 하락이 컸으나 이는 실질적인 국내 정유기업의 정제마진과는 다른 양상.
정제마진 계산에 산정된 B-C 비중 25%임. 고유황 B-C 가격은 36.0달러로서 전주대비
9.5달러 급락하면서 이론적 정제마진 하락함. 금주 아시아 Diesel가격 배럴당 74.6달러로서
전주대비 1.3달러 하락했으나, Gasoline은 2.4달러 상승한 78.4달러 기록. 국내 정유기업의
고유황 B-C 판매비중은 5% 미만이며, Gasoline 가격상승으로 실질 마진은 견조한 상황
- [태양광] 현물가격 기준 폴리실리콘 7.53달러/kg로 전주대비 0.7% 하락. 다결정모듈 가격도
0.195달러/와트, 전주대비 0.5% 하락

▶기업 Review: Winner & Loser
- Winner: 한화케미칼 +8.1% (3 분기 태양광사업 어닝 서프라이즈 시현)
- Loser: S-Oil -2.9% (정제마진 하락에 따른 IMO 2020 우려 반영)
- Global 기업: 글로벌 E&P 기업 주가 하락 (ExxonMobil -6.2%, Valero -0.6%, EOG
Resources: 셰일기업 -3.2%), 화학기업 주가 또한 하락 (Dupont -2.2%, BASF -1.8%,
Formosa Plastics -1.6%)

▶추천종목 및 관심종목
- 정유기업 (S-Oil/SK 이노)에 대한 Positive 유지. 2020 년 수급밸런스 개선, 중국 석유제품
품질강화에 따른 노후화된 설비폐쇄, 원유수출 증가에 따른 WTI 가격 상승이 예상되기 때문임
- 화학업종 내 관심종목은 코오롱인더 (하반기 CPI 판매량 증가), SKC (필름사업 실적호전과
동박사업 이익 증가), 롯데케미칼 (장기 성장을 위한 M&A 전략 유효)

▶주목해야 할 이슈: IMO 2020이 주는 교훈 (FT 19.11.14)
- IMO 2020 규정은 2008년 결정되었지만, 업계 간 합의 부족으로 첫 2년간 선박업계와
정유업계는 별다른 조치를 취하지 않았음. 시간이 걸렸지만 현재는 많은 국가들이 해당 규제에
동의를 하고 불확실성이 크게 감소한 상황. 하지만 일부 국가들은 경제적 비용으로 인해 규제
준수에 대한 불확실성을 가지고 있음. 기업들이 탄소 배출량을 줄이고자 노력하는 상황에서 IMO
규제변화는 중요한 교훈을 주고 있음. 에너지 전환과 관련하여 명확한 날짜와 기준을 제시하는
경우는 흔치 않음. 에너지 전환과 관련하여 영향 및 시행에 대하여 관련 업계들은 충분한
의사소통을 해야 할 것임

KB Chemical Daily (11/15)

- Dubai +2.0%($62.0/bbl), WTI -0.6%($56.8/bbl), 정제마진 -0.2$($1.6/bbl), 미국 휘발유 -1.1%($68.0/bbl), 유럽 경유 +0.8%($77.3/bbl)

- Naphtha +2.8%($503.4/톤), Ethylene 변화없음($800/톤), BD 변화없음($820/톤)

- 합섬원료: PX +0.7%($774/톤)와 MEG +1.1%($545/톤)

- 합성수지: HDPE 변화없음($830/톤)와 PP +0.5%($955/톤)

- 상품가격: 천연고무 +0.7%($1,360/톤)와 미국 면화 +0.1%($65/파운드)

KB Chemical Daily (11/14)

- Dubai -1.4%($60.8/bbl), WTI +0.6%($57.1/bbl), 정제마진 -2.0$($1.8/bbl), 미국 휘발유 +1.6%($68.9/bbl), 유럽 경유 -0.9%($77.1/bbl)

- Naphtha -1.1%($489.9/톤), Ethylene 변화없음($800/톤), BD -2.4%($820/톤)

- 합섬원료: PX +0.3%($769/톤)와 MEG 변화없음($539/톤)

- 합성수지: HDPE 변화없음($830/톤)와 PP -1.0%($950/톤)

- 상품가격: 천연고무 -0.7%($1,340/톤)와 미국 면화 -0.8%($65/파운드)

 KB Chemical Daily (11/12)

- Dubai +0.8%($60.8/bbl), WTI -0.7%($56.9/bbl), 정제마진 -0.7$($4.4/bbl), 미국 휘발유 -1.3%($67.7/bbl), 유럽 경유 +0.9%($77.5/bbl)

- Naphtha +0.7%($491.0/톤), Ethylene 변화없음($800/톤), BD 변화없음($840/톤)

- 합섬원료: PX -0.9%($759/톤)와 MEG 변화없음($533/톤)

- 합성수지: HDPE 변화없음($830/톤)와 PP 변화없음($960/톤)

- 상품가격: 천연고무 변화없음($1,330/톤)와 미국 면화 변화없음($65/파운드)

미중 긍정적인 협상 소식, 조심스러운 가격 상승

▶제품 및 산업 동향, 그리고 전망
- 국제유가 상승. WTI 57.2달러 (+0.9%), Dubai 61.3달러 (+4.6%) 기록. Non-lagging
평균마진 배럴당 3.7달러로 전주대비 0.2달러 하락. 래깅마진은 5.3달러로 전주대비 0.9달러
상승. 미중 무엽협상을 통해 단계적 철회 가능성 부각되면서 국제유가 상승
- 합성수지 가격 하락: LDPE -2.2%, ABS -0.7%, PVC 변화 없음, 가성소다 전주와 동일
- 합섬원료 가격 하락: PX +0.2%, PTA -0.6%, MEG -1.7%
- 고무체인 가격 혼조: BD -4.1% (930달러), 천연고무 +1.5% (1,350달러)
- [화학] 11/7 (목) 미중 간에 단계적인 관세철회 협상이 가능하다는 소식으로 아시아
Ethylene 가격 1.4% 상승. 그러나 여전히 화학제품 가격은 수요약세를 이유로 약세 시현
- [정유] 주간 평균 Gasoline crack 0.2달러 하락, Diesel crack 1.7달러 하락. 고유황 B-C
(HSFO) crack 또한 1.4달러 하락함. 아직까지 해운선사들의 선박용 저유황유 (LSFO)
구매는 제한적. 12월부터 본격적인 구매가 예상되며, LSFO 구매 이후 2020년 1월에는 선박용
경유 (MGO) 수요가 순차적으로 증가할 전망
- [태양광] 현물가격 기준 폴리실리콘 7.58달러/kg로 전주와 동일. 다결정모듈 가격은
0.196달러/와트, 전주대비 0.5% 하락

▶기업 Review: Winner & Loser
- Winner: 금호석유 +7.8% (저평가 매력 부각, 합성고무 수익성 상승 기대)
- Loser: 롯데케미칼 -2.4% (2020 년 공급과잉에 따른 수익성 하락 우려)
- Global 기업: 글로벌 E&P 기업 주가 상승 (ExxonMobil +8.1%, Valero +4.6%, EOG
Resources: 셰일기업 7.8%), 화학기업 주가 상승 (Dupont +8.6%, BASF 4.8%,
Formosa Plastics +0.4%)

▶추천종목 및 관심종목
- 정유기업 (S-Oil/SK 이노)에 대한 Positive 유지. 2020 년 수급밸런스 개선, 중국 석유제품
품질강화에 따른 노후화된 설비폐쇄, 원유수출 증가에 따른 WTI 가격 상승이 예상되기 때문임
- 화학업종 내 관심종목은 코오롱인더 (하반기 CPI 판매량 증가), SKC (필름사업 실적호전과
동박사업 이익 증가), 롯데케미칼 (장기 성장을 위한 M&A 전략 유효)

▶주목해야 할 이슈: 사우디 자본시장당국, 사우디 아람코 IPO 공식 승인
- 지난 11월 3일, 사우디 자본시장당국 (Capital Market Authority, 이하 CMA)은 사우디
아라비아의 국영기업인 사우디 아람코 신규 상장 (Initial Public Offering)을 공식 승인함.
정확한 공모물량과 조달금액을 발표하지는 않았으나, 시장에서는 사우디 내수시장인 타다울
거래소에 전체 주식의 약 3%를 공개할 것으로 전망하고 있음. IPO를 통해 조달한 자금은 사우디
경제의 구조개혁에 사용하기 위해 국부펀드인 공공투자펀드 (PIF)에 투입될 예정. 하지만, 아직
아람코 기업가치에 대한 논쟁은 현재 진행형이며, 사우디 정부가 상장시점을 늦출 가능성도
여전히 존재. 사우디 정부는 기업가치로 2조 달러를 고집했지만, 투자은행과 애널리스트들은
1.2조 ~ 1.5조 달러 수준으로 평가를 하였음. 이러한 가치평가 갭 (Gap)이 그간 아람코 IPO
일정 지연의 주요 원인이었음

KB Chemical Daily (11/7)

- Dubai -0.2%($61.2/bbl), WTI -1.5%($56.4/bbl), 정제마진 +0.7$($6.2/bbl), 미국 휘발유 -2.8%($68.3/bbl), 유럽 경유 -0.9%($77.9/bbl)

- Naphtha -0.8%($495.8/톤), Ethylene 변화없음($770/톤), BD -2.1%($930/톤)

- 합섬원료: PX -0.9%($773/톤)와 MEG -0.9%($537/톤)

- 합성수지: HDPE -1.2%($850/톤)와 PP -1.0%($970/톤)

- 상품가격: 천연고무 -1.5%($1,340/톤)와 미국 면화 -0.2%($64/파운드)

KB Chemical Daily (11/6)

- Dubai +1.4%($61.3/bbl), WTI +1.2%($57.2/bbl), 정제마진 +0.8$($5.5/bbl), 미국 휘발유 +0.8%($70.5/bbl), 유럽 경유 -0.4%($78.9/bbl)

- Naphtha -0.1%($499.6/톤), Ethylene 변화없음($770/톤), BD -2.1%($950/톤)

- 합섬원료: PX +0.4%($780/톤)와 MEG +0.4%($542/톤)

- 합성수지: HDPE 변화없음($860/톤)와 PP 변화없음($980/톤)

- 상품가격: 천연고무 +1.5%($1,340/톤)와 미국 면화 +0.2%($65/파운드)

KB Chemical Daily (11/5)

- Dubai +3.2%($60.5/bbl), WTI +0.6%($56.5/bbl), 정제마진 +0.3$($4.6/bbl), 미국 휘발유 +0.7%($70.1/bbl), 유럽 경유 +2.2%($78.7/bbl)

- Naphtha +4.1%($500.3/톤), Ethylene 변화없음($770/톤), BD 변화없음($970/톤)

- 합섬원료: PX +1.5%($777/톤)와 MEG -0.2%($540/톤)

- 합성수지: HDPE 변화없음($860/톤)와 PP +1.0%($980/톤)

- 상품가격: 천연고무 -1.5%($1,310/톤)와 미국 면화 -0.9%($64/파운드)