석유화학및정유

안녕하세요?

금일 발표한 실적 관련해서 추가 설명을 간략하게 드리겠습니다.

롯데케미칼 단독으로 매출 3조901억원, 영업이익은 889억원 수준이었습니다.

1분기 대비해서 수익성이 낮아진 이유는 잘 알고 계신 바와 같이 3월말에서 4월말까지 한달동안 납사가격이 $100씩 빠지는 일로 인해 나타나는 납사가격 투입시차에 따른 상대적 원가 상승입니다.

주요 제품 중 MEG/BD는 전분기 대비하여 가격 자체가 조정을 받았기 때문에 스프레드가 감소하였습니다. 현재 시장상황을 고려할 때 알고 계신 것처럼 3분기 실적은 2분기 실적보다 좋아질 가능성이 높아 보입니다.

주요 자회사에 대한 질문도 많으신데, 개별 회사별 매출액 및 영업이익을 말씀드리기 어려운 점은 이해해 주시기 바랍니다.

방향족 사업부문 (구, KP Chemical) 쪽 역시 MX 투입시차에 따른 상대적 원가 상승으로 인하여 실적이 떨어질 수 밖에 없었습니다. 또한 1분기 대비, MX-PX 스프레드 자체도 줄어들어 마진이 악화되었습니다.

타이탄의 경우 매출액 7,216억, 영업손실 64억원 (EBITDA 185억원 추정) 수준입니다. 타이탄 역시 납사가격 투입시차에 따른 상대적 원가 상승이 영업환경에 안 좋은 영향을 끼쳤습니다. 현재 PE/PP 스프레드로 보았을 때에는 Titan 역시 3분기 실적이 2분기보다 개선될 가능성이 높아 보입니다.

이상이 이번 실적 발표 관련하여 제가 말씀드릴 수 있는 간략한 comment 였습니다.

LC_IR_Material_1306.pdf

7/25(목) 발표된 SK이노베이션 2013년 2분기 실적발표 Q&A 정리 파일입니다.

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SK이노베이션 2Q13 실적발표 Q&A정리_현대 백영찬_130726.doc

금일 발표된 S-Oil 2013년 2분기 실적발표 Q&A 정리 파일입니다.

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현대증권 백영찬_S-Oil 2Q13 실적발표 Q&A 정리_130725.doc

HYUNDAI SOLAR WEEKLY WATCH

1. 폴리실리콘 Spot 가격(9N급 또는 그 이상) : 전주대비 변화없음, 현재 $16.63/kg 
   저순도 폴리실리콘 가격(6N~8N급) : +$0.04(+0.24%), $16.6/kg 
2. 웨이퍼가격(125mm 단결정) : 변화없음, $0.708 
3. 모듈가격 : -$0.006(-0.85%), $0.702/Watt

금주 태양광 밸류체인 가격은 전반적으로 약보합세를 이어갔습니다. 특이한 점은 저순도 폴리가격만이 유일하게 전주대비 상승했습니다. PVinsights에 따르면 전주 중국 폴리실리콘 반덤핑관세 부과 발표에 따라 중국 폴리업체들이 판가를 인상했기 때문이라고 합니다. 하지만 고순도 폴리가격은 변화가 없었습니다. 한국산 폴리실리콘 반덤핑관세는 상대적으로 낮았고 EU산 폴리실리콘 관세부과가 여전히 리뷰 중이기 때문이라고 전합니다. 셀 가격은 하락세를 지속했습니다. EU 수요둔화와 재고 과잉 압박 및 일본시장내 중국 모듈업체들의 경쟁심화 때문이라는 전언입니다. 모듈의 경우 메이저 중국업체들이 EU 및 미국에서 공격적인 판가 인하를 펼치고 있다고 합니다. 또한 유럽의 모듈수요는 태양광 프로젝트 투자매력 감소와 7~8월 여름 휴가철로 인해 위축되고 있다는 전언입니다.

☆태양광 Total Price_현대 백영찬_130724.xls

금일 발표된 OCI 2013년 2분기 실적발표 Q&A 정리 파일입니다.

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[현대증권 백영찬] OCI 2Q13 실적발표 Q&A_130724.doc

2013년 2분기 LG화학 실적발표회 Q&A 정리 자료입니다.

첨부파일 참조하시기 바랍니다.

LG화학 2Q13 실적 발표 Q&A_현대 백영찬_130722.doc

국제유가/정제마진 상승, 화섬원료 스프레드 상승 
 
◆ 제품가격 및 스프레드 추이 
- 국제유가 : WTI 전주말대비 +2.0%($108.1/bbl), Dubai +1.4%($104.9) 
- 정제마진(주간평균) : 싱가폴 고도화마진 +$0.1/bbl(평균 $21.8), 단순마진 -$0.9/bbl($1.1) 
- 납사가격 +0.7%(현재 $912.3/톤), Ethylene -2.0%($.1,200), BD -1.8%($815) 
- 합섬원료 : PX +1.5%($1,444), TPA +0.6%, MEG +4.3%($1,057) 
- 합성수지 : HDPE +0.7%($1,455), PP +0.5%, PVC +1.0% 
- 면화가격 +1.8%(86.8센트/파운드), 천연고무 +2.3%(현재 $2,230/톤) 
 
◆ 제품별 현황 및 전망 
- 정제마진 강보합. 미국 정제가동률 역사적 고점수준으로 원유 재고 전주대비 축소 
- Ethylene 가격 하락, BD가격도 약보합 기록. 납사가격 하락으로 역내 생산자들은 미국지역으로 수출물량 확대함. 그러나 8월 미국 BD 계약가격도 전월대비 39% 하락한 $882/톤을 기록. BD 가격 보합국면 지속될 전망 
- 국제유가 및 M-X 가격 상승으로 화섬원료 가격 강세. 동중국항 MEG 재고축소(현재 82만톤)와 Shell 8월 MEG 계약가격 인상으로 MEG 가격상승 
- 태국 PTT의 LDPE 설비(30만톤) 트러블로 인해 PE 가격 상승함. 6월말 트러블 있었던 Saudi Polymer 재가동으로 8월초 중동산 물량 유입 예상

★석유화학 Weekly Summary_현대증권 백영찬_2013_0719(최종).xls

HYUNDAI SOLAR WEEKLY WATCH

1. 폴리실리콘 Spot 가격(9N급 또는 그 이상) : 전주대비 변화없음, 현재 $16.63/kg 
   저순도 폴리실리콘 가격(6N~8N급) : 변화없음, $16.56/kg 
2. 웨이퍼가격(125mm 단결정) : 변화없음, $0.708 
3. 모듈가격 : -$0.009(-1.26%), $0.708/Watt

금주 태양광 밸류체인 가격은 전반적으로 약보합세를 보였습니다. 모듈가격은 조정을 보이며 하락세를 지속했습니다. 몇몇 중국모듈업체들이 과다재고 해소와 현금 확보를 위해 중국외 지역 가격하락세를 주도하고 있기 때문이라고 합니다. 7~8월 유럽의 휴가철로 인한 단기 수요 둔화도 영향을 미치고 있다는 전언입니다. 또한 일부 중국 모듈업체들은 금주들어 더욱 공격적으로 판가를 인하하고 있다고 전합니다. 미국 모듈가격도 역풍을 맞기 시작했습니다. 시스템업체들이 IRR 상승을 위해 모듈가격 하락을 요구하고 있고, 중국외 셀 업체들이 판가를 낮추고 있기 때문입니다. 일본의 경우 중국 업체들로 인한 경쟁심화가 지속 중이라고 합니다. 반면 중국의 모듈가격은 안정세를 보였습니다. 소형 모듈업체 퇴출과 일부 Golden Sun 프로젝트의 종료 연기 때문이라는 전언입니다. 폴리실리콘 가격은 보합을 기록했습니다. 중국내 주요 폴리업체들이 수입산 폴리실리콘 반덤핑관세 부과 가능성에 따라 가격 인상을 시도중입니다. 하지만 바이어들은 다운스트림 수요둔화로 인해 구매에 나서지 않고 있는 상태라고 합니다. 게다가 중국의 2nd-tier 폴리업체들이 폴리실리콘 수입량 감소에 대응해 재가동을 계획중이라는 전언입니다.

☆태양광 Total Price_현대 백영찬_130717.xls

국제유가/정제마진 상승, Polymer 스프레드 하락 
 
◆ 제품가격 및 스프레드 추이 
- 국제유가 : WTI 전주말대비 +2.6%($106.0/bbl), Dubai +1.8%($103.5) 
- 정제마진(주간평균) : 싱가폴 고도화마진 +$0.3/bbl(평균 $21.7), 단순마진 -$0.5/bbl($2.0) 
- 납사가격 +2.4%(현재 $906.1/톤), Ethylene -0.4%($.1,225), BD -11.7%($830) 
- 합섬원료 : PX +1.4%($1,423), TPA +0.3%, MEG +3.6%($1,013) 
- 합성수지 : HDPE 전주와 동일, PP +0.9%, PVC -1.0% 
- 면화가격 -1.5%(85.2센트/파운드), 천연고무 -0.9%(현재 $2,180/톤) 
 
◆ 제품별 현황 및 전망 
- 정제마진 4주 연속 상승. 미국 정제가동률 역사적 고점수준으로 원유 및 gasoline 재고 모두 전주대비 축소. WTI가 Dubai가격을 상회하는 구조적인 변화 시작 
- Ethylene 가격 보합, BD는 급락. BD는 가격급락하며 Naphtha보다 낮은 수준. 견조한 PE/PP 스프레드로 인해 역내 크래커 가동률 단기 하락 가능성 낮음. 또한 3Q 신규 BD 공급증가로 BD 가격약세 당분간 불가피할 전망 
- 국제유가 상승으로 PX 및 PTA 가격도 동반 상승. 동중국 탱크재고 소폭 감소하며 MEG 가격 상승 
- PE/PP 거래량은 전반적으로 많지 않았다는 전언. 라마단 시작과 기존 재고수준으로 PE/PP 가격은 당분간 보합국면 예상

★석유화학 Weekly Summary_현대증권 백영찬_2013_0712(최종).xls

HYUNDAI SOLAR WEEKLY WATCH

1. 폴리실리콘 Spot 가격(9N급 또는 그 이상) : 전주대비 -$0.01(-0.06%), 현재 $16.63/kg 
   저순도 폴리실리콘 가격(6N~8N급) : -$0.02(-0.12%), $16.56/kg 
2. 웨이퍼가격(125mm 단결정) : -$0.003(-0.42%), $0.708 
3. 모듈가격 : -$0.006(-0.83%), $0.717/Watt

금주 태양광 밸류체인 가격은 전반적인 약세를 보였습니다. 모듈가격은 하락세를 기록했습니다. EU와 중국간 반덤핑 관세부과 이슈에 따른 불확실성으로 유럽의 모듈 수요는 둔화됐다고 합니다. 또한 일본의 모듈가격도 하락했으며 이는 유럽 수요 감소에 따라 중국산 모듈이 일본시장으로 유입됐기 때문이라는 전언입니다. 폴리실리콘 가격은 소폭 하락했습니다. 다수의 태양광 업체들은 장기공급 계약 체결을 통해 생산에 필요한 폴리 물량을 충분히 보유중이라고 합니다. 또한 반덤핑 이슈로 인해 바이어들이 구매에 주저하고 있어 spot시장 거래물량은 제한적이라는 전언입니다.

☆태양광 Total Price_현대 백영찬_130710.xls