석유화학및정유

2013년 2분기 정유/화학 실적 PREVIEW 입니다.

첨부된 레포트를 참고하시기 바랍니다.

현대증권 백영찬_ 석유화학 2Q13 Preview.pdf

현대증권 백영찬_정유 2Q13 Preview.pdf

국제유가/정제마진 상승, 화학 스프레드는 하락 
 
◆ 제품가격 및 스프레드 추이 
- 국제유가 : WTI 전주말대비 +6.9%($103.2/bbl), Dubai +1.4%($101.6) 
- 정제마진(주간평균) : 싱가폴 고도화마진 +$1.3/bbl(평균 $21.4), 단순마진 -$0.5/bbl($2.5) 
- 납사가격 +3.4%(현재 $885.1/톤), Ethylene +0.4%($.1,230), BD -16.1%($940) 
- 합섬원료 : PX -0.5%($1,403), TPA -0.1%, MEG +4.3%($978) 
- 합성수지 : HDPE +0.3%, PP -0.4%, PVC -1.0% 
- 면화가격 +0.9%(86.5센트/파운드), 천연고무 -0.5%(현재 $2,200/톤) 
 
◆ 제품별 현황 및 전망 
- 정제마진 3주 연속상승. 여름철 발전수요 증가하며 Diesel 등 Middle 제품 가격강세 지속. 한편 WTI 가격 상승하며 2009년 이후 Dubai 가격을 상회함 
- Ethylene 가격 보합, BD는 급락. BD는 4년만에 톤당 $1,000 미만 기록. 타이어 수요부진과 7~8월 중국에서만 신규 BD 27만톤 증가소식에 단기급락 
- Polyester 가동률 낮아 MEG/PTA 가격 약세 지속. MEG 가격 반등했으나 지속성에 대해서는 시장에서 의문을 전함 
- 2주간 PE/PP 가격은 정체된 반면 원재료인 Naphtha 가격은 상승 지속. 7~8월 Polymer spread 약세 가능성 상존

★석유화학 Weekly Summary_현대증권 백영찬_2013_0705(최종).xls

HYUNDAI SOLAR WEEKLY WATCH

1. 폴리실리콘 Spot 가격(9N급 또는 그 이상) : 전주대비 변화 없음, 현재 $16.64/kg 
   저순도 폴리실리콘 가격(6N~8N급) : 변화 없음, $16.58/kg 
2. 웨이퍼가격(125mm 단결정) : 변화 없음, $0.711 
3. 모듈가격 : -$0.008(-1.09%), $0.723/Watt

금주 태양광 밸류체인 가격은 업스트림 보합, 다운스트림 하락세 지속을 나타냈습니다. Pvinsights에 따르면 모듈가격은 수요 둔화와 재고부담 심화에 따라 하락했다고 합니다. EU의 반덤핑, 반보조금 관세관련 불확실성과 중국의 불투명한 태양광정책이 수요를 약화시키고 있다는 전언입니다. 몇몇 업체들은 재고압박이 확대됨에 따라 과잉재고를 해소하기 위해 단가를 인하하고 있다고 전합니다. 폴리실리콘 가격은 전주와 동일했습니다. 중국 폴리업체들이 여전히 가격인상을 시도했으나 무위에 그쳤다는 전언입니다. 대부분의 바이어들은 재생 폴리실리콘을 선호하고 있다고 합니다. 중국정부의 반덤핑관세 소급적용 가능성 때문이라고 전합니다.

☆태양광 Total Price_현대 백영찬_130703.xls

국제유가 상승, 화학제품 스프레드는 하락 
 
 ◆ 제품가격 및 스프레드 추이 
 - 국제유가 : WTI 전주말대비 +3.1%($96.6/bbl), Dubai +0.6%($100.2) 
 - 정제마진(주간평균) : 싱가폴 고도화마진 +$1.0/bbl(평균 $20.1), 단순마진 +$0.7/bbl($3.0) 
 - 납사가격 -1.0%(현재 $856.4/톤), Ethylene +3.8%($.1,225), BD -9.7%($1,120) 
 - 합섬원료 : PX +0.9%($1,410.5), TPA +0.3%, MEG -1.5%($938) 
 - 합성수지 : HDPE -0.3%, PP -0.7%, PVC 변화 없음 
 - 면화가격 +0.2%(85.7센트/파운드), 천연고무 -0.5%(현재 $2,210/톤) 
 
 ◆ 제품별 현황 및 전망 
 - 정제마진 전주대비 상승. Gasoline 가격은 하락하였으나 여름철 발전수요로 인해 Diesel 가격 강세 지속됨 
 - Ethylene 가격 상승했으나 BD는 급락 . 중국내 합성고무 고위재고와 국제 상품가격 하락에 영향 받음. 칭다오 창고내 합성고무재고 55,300톤으로 5월말대비 0.5% 증가하였음 
 - Polyester 가동률 낮아 MEG/PTA 가격 약세 지속. 중국내 MEG 투기재고 여전히 높은 수준이라는 전언 
 - 전주대비 PE/PP 가격과 스프레드 하락. 수요개선은 아직 부진하고 재고확보 수요도 과거대비 크게 낮아진 상황이라는 전언 

★석유화학 Weekly Summary_현대증권 백영찬_2013_0628(최종).xls

HYUNDAI SOLAR WEEKLY WATCH

1. 폴리실리콘 Spot 가격(9N급 또는 그 이상) : 전주대비 +$0.01(+0.06%), 현재 $16.64/kg 
   저순도 폴리실리콘 가격(6N~8N급) : +$0.03(+0.18%), $16.58/kg 
2. 웨이퍼가격(125mm 단결정) : -$0.003(-0.42%), $0.711 
3. 모듈가격 : -$0.002(-0.27%), $0.731/Watt

금주 태양광 밸류체인 가격은 업스트림 반등세는 지속된 반면 다운스트림은 소폭 하락세를 기록했습니다. 특히 전주 5주만에 반등한 폴리실리콘 가격은 2주연속 상승세를 지속했습니다. 중국 폴리업체들의 가격 인상때문이라고 합니다. 중국 정부가 향후 2개월간 EU의 반덤핑제소와 관련해 협상을 마친 후 8월경 폴리실리콘 반덤핑 조사결과를 발표할 예정이기 때문이라고 전합니다. 이로 인해 중국 업체들이 선제적으로 가격인상에 들어갔다고 합니다. 금년 2월말 중국정부의 폴리 반덤핑 조사 발표를 앞두고 1~2월 사이에 폴리가격이 단기적으로 급등한 것과 동일한 현상이 나타나고 있다는 전언입니다. 모듈가격의 경우 유럽/일본의 가격 하락의 영향을 받았다고 합니다. 유럽의 시스템 디벨로퍼들이 저가의 태양광 제품을 원하고 있다는 전언입니다. FIT삭감에 따라 태양광 프로젝트 IRR을 개선시키기 위해서라고 합니다. 또한 분기말 태양광 업체들의 재고소진도 가격하락에 일조했다고 전합니다. 반면 일본시장의 경우 중국 모듈업체들이 시장점유율 확대를 위해 저가공세를 펼치고 있다고 합니다. 중국과 EU간의 무역분쟁으로 인해 중국 업체들이 일본시장으로 눈을 돌리고 있기 때문이라는 전업입니다.

☆태양광 Total Price_현대 백영찬_130626.xls

국제유가 및 화학제품 가격 하락 
 
◆ 제품가격 및 스프레드 추이 
- 국제유가 : WTI 전주말대비 -4.2%($93.7/bbl), Dubai -3.0%($99.6) 
- 정제마진(주간평균) : 싱가폴 고도화마진 -$0.5/bbl(평균 $19.1), 단순마진 -$0.2/bbl($2.3) 
- 납사가격 -1.5%(현재 $864.8/톤), Ethylene +0.9%($.1,180), BD -8.8%($1,240) 
- 합섬원료 : PX -1.1%($1,401.5), TPA -0.3%, MEG +0.2%($952) 
- 합성수지 : HDPE 변화 없음, PP +0.7%, PVC +1.0% 
- 면화가격 -6.6%(85.5센트/파운드), 천연고무 -3.1%(현재 $2,220/톤) 
 
◆ 제품별 현황 및 전망 
- 정제마진 6주만에 하락 반전. 국제유가 하락하며 Gasoline 및 Diesel 등 모든 제품가격도 약세를 보임 
- Ethylene 가격은 견조하지만 BD 급락 . 중국내 합성고무 고위재고와 국제 상품가격 하락에 영향 받음 
- Polyester 가동률 낮아 MEG/PTA 가격 약세 지속. 중국내 MEG 투기재고 여전히 높은 수준이라는 전언 
- 중동산 Polymer 유입 축소되며 PE/PP 상대적 가격 강세 지속 

★석유화학 Weekly Summary_현대증권 백영찬_2013_0621(최종).xls

HYUNDAI SOLAR WEEKLY WATCH

1. 폴리실리콘 Spot 가격(9N급 또는 그 이상) : 전주대비 +$0.38(+2.34%), 현재 $16.63/kg 
   저순도 폴리실리콘 가격(6N~8N급) : +$0.4(+2.48%), $16.55/kg 
2. 웨이퍼가격(125mm 단결정) : 변화없음, $0.714 
3. 모듈가격 : +$0.003(+0.41%), $0.733/Watt

금주 태양광 밸류체인 가격은 강보합세를 시현했습니다. 특히 폴리실리콘 가격이 5주만에 반등했습니다. 중국의 2nd tier 폴리업체들이 가격을 인상해 고순도 폴리가격 또한 동반상승했다고 합니다. 중국 정부가 앞으로 2개월간 EU의 반덤핑제소와 관련해 협상을 마친 후 8월경 폴리실리콘 반덤핑 조사결과를 발표할 예정이기 때문이라고 전합니다. 이에 앞서 중국 업체들이 선제적으로 가격인상에 들어갔다는 전언입니다. 금년 2월말 중국정부의 폴리 반덤핑 조사 발표를 앞두고 1~2월 사이에 폴리가격이 단기적으로 급등한 것과 유사하다는 평입니다. 모듈가격의 경우 유럽의 rush order와 일본, 미국, 호주의 양호한 수요에 따라 소폭 상승했다고 합니다. EU가 부과한 반덤핑 관세율이 예상치보다 낮은 11.8%로 결정됨에 따라 유럽 업체들의 중국산 모듈에 대한 rush order가 증가했다고 합니다. 8/5까지 출하되기 위해서는 중국 모듈업체들이 6월말 전까지 생산을 완료해야 되기 때문이라고 전합니다(해상운송에 30~45일 소요)

☆태양광 Total Price_현대 백영찬_130619.xls

정제마진 강세, 석화제품 스프레드 소폭 반등 
 
 ◆ 제품가격 및 스프레드 추이 
 - 국제유가 : WTI 전주말대비 +1.9%($97.9/bbl), Dubai +2.0%($102.6/bbl) 
 - 정제마진(주간평균 기준) : 싱가폴 고도화마진 +$0.3(평균 $19.6), 단순마진 -$0.1(평균 $2.5) 
 - 납사가격 +0.6%(현재 $878/톤), Ethylene +0.9%($1,170/톤), BD -3.6%($1,360/톤) 
 - 합섬원료 : PX -0.2%($1,417), TPA 변화 없음($1,061), MEG +0.5%($950) 
 - 합성수지 : LDPE +0.3%, HDPE +1.8%, ABS +0.5%, PVC 변화 없음 
 - 면화가격은 전주말대비 +7.3%(현재 91.6센트/파운드), 천연고무 가격은 -0.9%(현재 $2,290/톤) 
 
 ◆ 제품별 현황 및 전망 
 - 정제마진(주간평균기준) 6주 연속상승. 시리아발 중동 지정학적 불안과 미 지표호조로 Dubai는 상승했으나 gasoline 가격 약세 시현 
 - Ethylene 가격 하방경직성 보유한 반면 BD는 하락세 지속. 중국 연휴에 따른 수요 부진과 공급과잉 때문임 
 - 합섬원료(PX/PTA/MEG) 가격 약보합. MEG 재고 소폭 감소, PX 신규 공급지연/트러블은 가격 상승측면에 긍정적  
 - 합성수지(PE/PP) 가격 견조. 이란발 물량 제한으로 LDPE 가격 상승세 지속

★석유화학 Weekly Summary_현대증권 백영찬_2013_0614(최종).xls

HYUNDAI SOLAR WEEKLY WATCH

 1. 폴리실리콘 Spot 가격(9N급 또는 그 이상) : 전주대비 변화없음, 현재 $16.25/kg 
     저순도 폴리실리콘 가격(6N~8N급) : 변화없음, $16.15/kg 
 2. 웨이퍼가격(125mm 단결정) : 변화없음, $0.714 
 3. 모듈가격 : 변화없음, $0.73/Watt

금주 태양광 밸류체인 가격은 전반적인 약보합세를 기록했습니다. 다결정 셀가격 상승세는 EU의 반덤핑 이슈로 인해 일단락됐다고 합니다. 반덤핑 관세 잠정발표 결과가 시장기대치를 하회하면서 몇몇 셀 업체들은 평균 가격 이상의 프리미엄을 유지하는 데에 불안감을 보이고 있다는 전언입니다. 모듈의 경우 다운스트림 시스템업체들의 가격압박이 확대되고 있다고 합니다. 최근 모듈가격 상승폭이 EU의 2개월 잠정 반덤핑관세율 11.8%을 상회했기 때문이라고 전합니다. 폴리실리콘 가격은 태양광산업의 성장모멘텀 둔화우려에 따라 보합을 기록했습니다. 중국의 반덤핑관세 부과 발표 전까지 관망세가 이어질 전망이라고 합니다. 게다가 몇몇 폴리 업체들은 수입산 폴리 물량 감소에 대비해 생산재개를 준비 중에 있다는 전언입니다.

☆태양광 Total Price_현대 백영찬_130612.xls

HYUNDAI SOLAR WEEKLY WATCH

1. 폴리실리콘 Spot 가격(9N급 또는 그 이상) : 전주대비 변화없음, 현재 $16.25/kg      
   저순도 폴리실리콘 가격(6N~8N급) : 변화없음, $16.15/kg      
2. 웨이퍼가격(125mm 단결정) : -$0.003(-0.42%), $0.714      
3. 모듈가격 : +$0.002(+0.27%), $0.73/Watt      

금주 태양광 밸류체인 가격은 전반적으로 약보합세를 기록했습니다. 모듈 가격만 소폭 상승했고, 웨이퍼/셀 가격은 소폭 하락, 폴리가격은 전주와 동일했습니다. 유럽연합 집행위원회는 6/4 중국산 태양광제품에 대한 반덤핑관세 부과를 잠정적으로 공표했습니다. 6/6부로 2개월간 11.8% 관세가 부과되며 8/6까지 중국정부의 해결책이 없을 경우 12/6까지 4개월간 관세율은 47.6%로 상승할 전망이라고 합니다. 12월초 EU는 최종적으로 반덤핑관세를 5년까지 유지할 지 여부에 대해 결정할 예정이라고 전합니다. 하지만 최초 2개월간 관세율이 시장예상치보다 낮고 이후 관세부과도 불확실한 면이 있어 메이저 태양광업체들의 관망세가 길어질 전망이라는 전언입니다. 폴리실리콘의 경우 현물시장 거래는 여전히 저조한 수준이었다고 합니다. EU의 반덤핑관세 잠정부과가 여전히 쌍방간의 합의가 필요하다는 의견때문이라는 전언입니다. 시황 부진속에서 주요 폴리 업체들은 가격상승 가능성을 바라고 있어 판매에 소극적인 입장을 취하고 있다고 합니다.

☆태양광 Total Price_현대 백영찬_130605.xls